各國央行5月購入41噸黃金 主權買盤重塑儲備格局

主權買盤對黃金的需求正加速攀升，即便金價下跌也未能阻擋——這波跌勢足以考驗多數機構投資者的耐受力。各國央行5月購入41噸黃金，即便該金屬創下2013年以來最差的季度表現，而同期比特幣ETF資金流出達89億美元。

世界黃金協會在2026年央行調查報告中指出，各國央行正將此次價格回檔視為累積機會，因為其投資期限與機構投資者不同。報告顯示，89%的央行官員預期未來12個月全球黃金儲備將增加，且有創紀錄的45%受訪者計劃增持自身黃金儲備。

波蘭5月以18噸的購買量領先，連續第四個月實現兩位數購買，使儲備量達到614噸，距離700噸的目標更近一步。中國增持10噸——為2024年12月以來的最大單月增幅，且為連續第20個月購買——將官方儲備推升至約2,331噸，約占總儲備的9%。烏茲別克購買9噸，哈薩克7噸，新加坡則自2025年9月以來首次重返市場。根據世界黃金協會的數據，黃金目前佔全球央行儲備的比重，自1996年以來首次超過美國國債。

此一趨勢正考驗「數位黃金」論點——即比特幣與黃金吸引的是同樣具耐性且對價格不敏感的資金。央行的操作基於多年期的投資視野，看重的是對沖通膨與分散美元配置，而ETF資金流則追蹤市場動能與宏觀定價變化。比特幣並無對應的主權買盤：5月沒有任何央行報告增持比特幣，相關儲備討論仍僅限於少數企業財務部門。

中國延長購買勢頭 印度市場趨冷

中國人民銀行6月增持48萬盎司黃金，為連續第20個月購買，北京正致力於推動儲備多元化，降低對美元的依賴。總持倉量已增至約2,346噸，佔中國整體外匯儲備不到10%。即便整體需求降溫，此一穩定累積仍幫助穩定了現貨價格。

與此相對，印度珠寶商本週每盎司降價高達19美元，因劇烈波動導致零售買盤凍結。根據世界黃金協會的數據，印度第一季珠寶銷量年減19%，而金條與金幣的投資需求則攀升。亞洲兩大黃金市場的不同策略，凸顯了在金價波動期間的分歧走向。

辛巴威黃金儲備突破4.5噸 ZiG獲得支撐

辛巴威儲備銀行表示，該國黃金儲備已超過4.5噸，同時2026年上半年外匯收入達到創紀錄的107.2億美元，為辛巴威黃金貨幣提供了更強勁的支撐。截至6月底，外匯儲備增至16億美元，足以覆蓋辛巴威黃金貨幣儲備貨幣量約六倍。儘管國際油價上漲，截至6月底，辛巴威黃金貨幣年通膨率為4.72%，仍維持在5%以下。

持續的主權買盤為金價創造了過去週期中從未存在的結構性底部。隨著波蘭以700噸為目標、中國逐月累積，加上創紀錄比重的央行計劃進一步增持，買方結構已從對價格敏感的機構投資者，轉變為對價格不敏感的主權實體。下一個考驗將在第四季黃金季節性需求期到來時浮現——該季度通常是實物買盤最強勁的時期。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。