Cerebras 股價在第二季獲利未達預期後暴跌 18%

Cerebras Systems 公布第二季 GAAP 營收為 1.801 億美元，低於市場共識的 1.942 億美元達 7.3%，拖累股價在盤後交易下跌 18%。

「對 Cerebras 而言，這是一個表現出色的季度。核心營收成長超過一倍，達到 2.1 億美元，我們的雲端業務年增近四倍，」聯合創辦人兼執行長 Andrew Feldman 表示。「速度改變了 AI 能達成的境界。它讓 AI 更有用、更具生產力，並開啟了全新的市場。」

排除轉嫁營收後，核心營收年增 103%，達到 2.099 億美元。核心雲端與服務營收跳升 287% 至 1.277 億美元，受惠於 OpenAI 的部署及客戶使用量擴大。公司公布淨虧損 4.505 億美元，主要來自 3.866 億美元的股票薪酬成本，相較於去年同期為 3.095 億美元的獲利。

該股收盤上漲 11.6% 至 262.06 美元，隨後在盤後交易中下跌約 18%。管理層將全年核心營收指引從 8.55 億至 8.65 億美元上調至 8.8 億至 8.9 億美元，但核心毛利率從第一季的 46.5% 降至 40.6%。公司預測第三季核心毛利率介於 38% 至 40%，因其在自有資料中心產能上線之際，向雲端客戶回租系統。

Cerebras 在 6 月底擁有 254 億美元的剩餘履約義務，這條合約營收管道顯示「未來需求異常強勁」，公司表示。其資料中心產能——無論是已上線或已簽約——在 2027 年前超過 600 百萬瓦，並計劃今年將製造產能擴充十倍以上。資產負債表上持有 86 億美元的現金、受限現金及短期投資，這是在 5 月 IPO 以每股 185 美元定價、籌得 64 億美元之後的結果。

毛利率受壓源於產能瓶頸，而非需求疲軟。Cerebras 在其自有基礎設施擴張期間，向雲端客戶回租系統以服務推論工作負載，使得當前營收的交付成本提高。管理層預期，隨著更多 Cerebras 自有系統上線，第四季毛利率將顯著改善。

該公司將 OpenAI、AWS、AMD 及 CrowdStrike 列為合作夥伴或客戶。Cerebras 表示預期下一個會計年度營收將成長超過三倍，第三季核心營收指引為 2.14 億至 2.16 億美元，高於分析師預期的 2.126 億美元。

此波拋售反映投資人擔憂爆炸性需求尚未轉化為爆炸性獲利。該股仍較 IPO 發行價 185 美元上漲 42%。投資人將關注第三季財報電話會議，以尋找自有產能擴張能否將毛利率恢復至第一季 46.5% 水準的證據。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。