CFTC 告知上訴法院：預測市場屬於掉期而非賭博

美國商品期貨交易委員會（CFTC）在 5 月 12 日的一份法庭之友陳述書中辯稱，像 Kalshi 這樣的平台上的事件合約是受聯邦監管的掉期（swaps），而非州級賭博產品，這加深了其與俄亥俄州及至少其他四個州之間的管轄權衝突。

「CFTC 不會允許過度擴張的州政府破壞該機構對這些市場的長期權威，」CFTC 主席 Michael S. Selig 在一份聲明中表示，並斷言該機構根據《商品交易法》（CEA）擁有「專屬管轄權」。

提交給第六巡回上訴法院的這份文件旨在反擊俄亥俄州限制 Kalshi 體育相關合約的嘗試。在此之前僅一天，威斯康星州的一名聯邦法官在 5 月 11 日的另一起案件中允許了 Ho-Chunk Nation 對 Kalshi 的訴訟繼續進行，認為該部落有理據辯稱這些合約在他們的土地上構成了非法博彩。

這些相互衝突的法律鬥爭給新興的預測市場行業帶來了巨大的不確定性，僅體育合約一項，Kalshi 等公司每年就能產生超過 10 億美元的收入。其結果將決定這些平台是在單一的聯邦衍生品框架下運營，還是在複雜的各州賭博法律體系下運營，這一決定對與體育、選舉和加密資產掛鉤的產品具有重大影響。

聯邦監管機構主張「專屬管轄權」

在俄亥俄州案件（KalshiEx LLC 訴 Schuler）的核心，是 CFTC 斷言與未來事件結果掛鉤的合約是「掉期」，這是一種屬於其唯一監管範疇的金融衍生品。該機構在文件中指出，基於選舉、天氣和經濟數據的合約在其監管下已交易多年，體育相關產品僅是該市場的最新演變。

通過將這些產品定義為掉期，CFTC 辯稱《商品交易法》優先於任何州級將其作為賭博進行監管的嘗試。該機構警告稱，如果允許俄亥俄州、亞利桑那州、康涅狄格州、伊利諾伊州和紐約州應用各自的賭博法律，將會動搖國家衍生品市場並製造矛盾的法律標準。

威斯康星州的衝突裁決

CFTC 的強硬立場與威斯康星州最近的發展形成了鮮明對比。在那裡，美國地區法官 William Conley 駁回了 Kalshi 撤銷 Ho-Chunk Nation 訴訟的動議。該部落辯稱，Kalshi 的在線產品在其部落土地上可以訪問，由於侵犯了部落管理第三類博彩（Class III gaming）的專屬權利，違反了《印第安博彩管理法》（IGRA）。

Conley 法官寫道，此案「主要涉及原告 Ho-Chunk Nation（一個聯邦承認的印第安部落）禁止在其部落土地上進行在線體育博彩的能力。」他還指出，博彩活動合法地發生在投注者實際所在地，這是該部落的一個關鍵管轄點。

儘管允許案件繼續進行，但法官並未批准該部落要求立即發布禁令以阻止 Kalshi 運營的請求。他指出，缺乏證據表明該部落支持政府運作的賭場收入出現了「可衡量的變化」。該裁決凸顯了各部落面臨的高風險，他們將預測市場視為對其主要收入來源的直接威脅。根據威斯康星州案件的法院文件，體育合約約佔 Kalshi 每年超過 10 億美元收入的 90%。

本文僅供參考，不構成投資建議。