長鑫LPDDR6達12,800 Mbps 三星行動DRAM恐受威脅

長鑫存儲成為首家商業量產LPDDR6的晶片製造商，在中國長期落後的高階行動記憶體標準上搶先三星與SK海力士。該公司週六宣布，其自主研發的晶片已進入量產階段，首批產品搭載於小米18 Fold旗艦摺疊手機——這是中國記憶體廠商首次在新一代高階標準上領先海外供應商進入市場。

「在有能力挑戰兩家韓國供應商的業者中，中國公司如今最具分量。」資深電信觀察家項立剛向《環球時報》表示。

據長鑫存儲（CXMT）表示，LPDDR6晶片峰值傳輸速率達12,800 Mbps，單晶片最大容量16GB，頻寬較LPDDR5X（10,667 Mbps）提升60%，功耗降低20%。聯合電子設備工程委員會（JEDEC）於2025年7月才發布LPDDR6標準；長鑫存儲從標準對齊、送樣到量產歷時約一年，目前亦正針對伺服器及智慧座艙客戶進行送樣。

此一里程碑發布之際，長鑫存儲的財報數據揭示了其擴產規模。上半年營收達1,503.1億元人民幣（約223.7億美元），年增873.64%，淨利潤776億元人民幣，扭轉去年同期23.32億元人民幣的虧損——這是其7月27日登陸科創板以來的首份財報。Counterpoint Research將長鑫存儲列為第二季全球成長最快的DRAM供應商，以7%的全球營收市佔率緊隨三星、SK海力士與美光之後。

行動DRAM的競爭賭注

搭載於小米18 Fold——一款採用XRing O3晶片、售價約12,000元人民幣（約1,789美元）的護照式摺疊手機——的應用是關鍵錨點，但真正的考驗在於長鑫的LPDDR6能否突破單一手機廠商的範疇。據路透社報導，小米摺疊手機的出貨目標為20萬至30萬支，僅占華為在中國摺疊市場約68%市佔率的一小部分，使得18 Fold更像是一個試驗場而非量產驅動力。長鑫對伺服器及智慧座艙客戶的送樣，顯示了項立剛所提及橫跨手機、機器人、智慧家居及穿戴裝置的更廣泛低功耗記憶體需求。

三星與SK海力士所面臨的競爭壓力已反映在數據中。TrendForce報告指出，長鑫在LPDDR4X的市佔率擴大，而三星正縮減該產品線；《朝鮮日報》亦警示，一旦長鑫開始向中國手機廠商供應LPDDR6，三星長期主導的行動DRAM市場競爭恐將加劇。摩根士丹利預測長鑫將在年底前達到月產能30萬片晶圓——約占全球DRAM晶圓產能13%、全球位元出貨11%——並於2028年提升至50萬片，目標價88元人民幣，為發行價的十倍以上。

自主可控與產能之問

長鑫的進展與中國降低對外國先進記憶體依賴的政策密不可分，即使美國收緊限制，本土供應鏈投資仍持續增加。長鑫在上述限制下持續擴產，並於上週就美國國防部將其列入1260H清單、標記為「軍事公司」一事提起訴訟，向《環球時報》表示其僅設計和製造供商業及民用用途的DRAM產品。

接下來的不確定性在於：當2025年下半年以來推升價格的全球供應短缺恢復正常後，情勢將如何演變。瑞銀（UBS）預期中國DRAM廠商的全球出貨佔比將從2025年的7%升至2027年的9.4%，新增產能將由AI資料中心需求吸收，上行週期可延續至2028年第二季。項立剛認為，國內市場為中國供應商提供了韓國競爭對手同樣依賴的緩衝。「當週期逆轉時，必須有一個市場能夠吸收當前正在擴建的產能。」他表示。

對投資人而言，傳導效應在於長鑫上市的供應鏈以及行動DRAM領域對三星與SK海力士的壓力——長鑫在此領域的7%營收市佔率雖仍落後於既有業者，但正以最快速度增長。LPDDR6的領先能否轉化為持久的市佔率，取決於能否突破小米一家的應用範圍——這將決定這是一次性的設計導入，還是全球旗艦手機供應格局結構性轉變的開端。

本文僅供參考，不構成投資建議。