陳果喊話：A股從4259回調300點後應趁機買入

東方財富證券首席策略師認為A股指數從4259回調是買入良機，預測未來一季上行空間遠超下行風險。

A股基準指數從4259高點回調約300點，目前已接近3960點水準。東方財富證券首席策略師陳果表示，這為中國股市創造了策略性進場良機。

陳果指出：「無論外部風浪如何，我們策略上不能再對A股看空。未來一季，指數的上行潛力將遠超下行風險。」

該指數自近期高點4259已回跌約7%，回吐了先前反彈階段累積的漲幅。此次回調正值全球貿易不確定性升溫，以及中國疫後復甦中出現混雜經濟信號之際，不過國內散戶參與熱情依然不減，日均成交額維持在人民幣1兆元以上。

陳果的觀點份量十足，因為東方財富證券是中國最大的零售經紀平台之一，其研究報告影響數百萬散戶投資者。如果他的看多論證成立，該指數需在三個月內收復並站穩4259點——這需要北京政策支持，以及透過「滬深港通」流入的外資穩定。過去一個月，滬深港通淨流出約人民幣500億元。

陳果的樂觀情緒，與多家全球投資銀行謹慎觀望的立場形成鮮明對比。後者在通縮壓力持續及房地產板塊低迷之際，已減碼中國股市配置。追蹤A股最大上市公司的滬深300指數，其走勢與大盤一致，自1月高點以來已下跌約8%。

政策支撐下的反向操作

陳果的看多布局仰賴多項潛在利多因素。中國人民銀行維持寬鬆貨幣立場，1年期中期借貸便利利率在9月下調25個基點後，目前維持在2.0%水準。市場對進一步寬鬆的預期仍然高漲，利率互換市場預測年中前還有10至15個基點的降息空間。人行若有所動作，可同時支撐股市估值並使離岸人民幣走弱——美元兌離岸人民幣目前交投於7.25附近，從歷史經驗來看，此水準往往伴隨國家隊資金進場增持A股。

香港恒生指數近期也從2025年高點回落，同期跌幅約5%，其走勢經常與A股連動。若A股持續復甦，可能帶動在香港上市的中國科技股反彈。這些個股因美中科技限制再度收緊而承受壓力。

對全球投資人而言，陳果的觀點代表一種高信心的押注：中國的政策支持周期與相對低廉的估值——滬深300指數遠期本益比約為12倍，低於五年均值13.5倍——將壓過貿易緊張與國內通縮帶來的短期逆風。未來三個月將檢驗這位策略師的樂觀預測是否精準或過早，關鍵數據包括將於下月初公布的3月財新製造業PMI，以及3月全國兩會可能釋出的政策信號。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。