中國汽車出口飆升71%，歐盟關稅威脅籠罩插電式混合動力車

中國汽車出口榮景面臨關鍵考驗，歐盟將矛頭對準推動這波增長的核心領域——插電式混合動力車。

2026年前五個月，中國汽車出口飆升71%至322萬輛，但歐盟計劃對插電式混合動力電動車（PHEV）徵收反補貼關稅，威脅到推動這波增長的核心貿易模式。

「單純的汽車出口貿易模式將面臨日益增加的貿易保護風險，」中信證券（CMSI）在一份研究報告中表示，呼籲車商在地化生產能力以增強風險抵禦能力。

該券商指出，新能源汽車（NEV），尤其是插電式混合動力車，一直是出口熱潮的核心驅動力，背後有國際油價高企與國內需求疲軟的支撐。5月新能源乘用車出口佔乘用車總出口的54%，高於2025年初的36.6%，且已連續三個月維持在50%以上。這一變化標誌著中國汽車出口結構正迅速轉向電動化動力系統。

歐盟計劃對中國製PHEV徵收反補貼關稅，將迫使車商從純貿易模式升級為在地化生產，這項成本高昂的轉型可能在短期內壓縮利潤空間。中信證券建議關注具備強大全球營運能力的企業，包括吉利汽車、比亞迪、小鵬汽車及奇瑞汽車。

出口加速之際，中國國內需求依然疲軟，促使車商轉向海外尋求增長。根據中信證券引述中國乘用車市場信息聯席會（CPCA）的數據，今年1至5月出口的322萬輛，較去年同期的約189萬輛大幅增加。71%的增長率較2025年全年58%的出口增長率明顯加速，顯示中國對海外市場吸收產能的依賴程度日益加深。

歐盟關稅迫使製造業轉向

歐盟委員會計劃將反補貼關稅擴大至PHEV，代表著針對中國汽車出口的貿易摩擦再度升級。歐盟此前在2024年，經反補貼調查後，對中國進口的純電動車（BEV）加徵最高達38%的臨時關稅，並在此基礎上加徵標準的10%進口關稅。將這些措施擴大至PHEV，將在被中國車商利用混合動力車來克服海外市場「里程焦慮」與充電基礎設施不足之際，擴大受影響車型的範圍。

PHEV的具體稅率尚未公布，但政策方向已明確：歐盟正在全面收緊對中國製造電動化車輛的准入門檻。先前對BEV徵收的38%關稅，實際上已使部分中國電動車型在歐洲市場失去價格競爭力。對PHEV實施類似關稅，將直接打擊中國汽車出口結構中增長最快的領域，而這正是2026年出口熱潮的主要推動力。

對中國車商而言，因應之道正從出口驅動增長轉向海外建廠。比亞迪已宣布在匈牙利、巴西和泰國設立製造工廠，奇瑞汽車則在西班牙建設生產設施。吉利汽車透過其持有的富豪汽車（Volvo）與極星（Polestar），已具備歐洲產能。從純出口轉向在地化製造需要大量資本投入，且需要數年時間才能實現，這將為盈利能力和利潤率帶來一段不確定的時期。

四檔與海外擴張主題相關的股票

中信證券指出了四家具備最佳條件因應此一轉型的車商。吉利汽車憑藉其包括富豪汽車、極星與蓮花（Lotus）在內的成熟全球品牌組合，擁有最多元化的地理佈局及現有的歐洲製造足跡。比亞迪作為全球銷量最大的新能源汽車製造商，其規模足以吸收在地化成本，且正積極擴張海外工廠網絡。小鵬汽車雖然規模較小，但專注於以先進駕駛輔助系統實現技術差異化。奇瑞汽車則是中國成長最快的出口商之一，在東南亞、中東及拉丁美洲等新興市場擁有強勁的滲透率。

該券商的建議反映出一個觀點：中國汽車出口故事中的贏家，將是那些能夠真正以全球製造商身份運作，而非純粹出口商的企業。從貿易轉向投資，代表著中國汽車產業的結構性轉型，對多個地區的供應鏈、就業及貿易平衡都將產生影響。

未來幾個月對中國車商而言至關重要，因為歐盟正在敲定其關稅計劃。如果關稅稅率設定在與BEV關稅相當的水平，PHEV對歐洲的出口可能面臨急劇放緩，從而加速推動在地化生產。對投資人而言，關鍵的觀察指標將是企業從出口收入轉向海外製造收入的速度——這個過程通常需要三到五年，從宣布建廠到全面投產。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。