中概股下跌 1%，生物技術板塊領跌

追蹤主要在美上市中國公司的指數週四下跌 1%，受生物技術股大幅拋售拖累，再次引發對該行業波動性的擔憂。利弗莫爾中概股領漲指數在 5 月 9 日收於 10,228.46 點。

PitchBook 高級研究分析師 Harrison Rolfes 最近表示：「更廣泛的結論是，中國 AI 可能已經從一個需要監測的風險轉變為一個需要理解的市場。」他強調了重大的表現分化。在美上市的中概股步履蹣跚之際，其專注於 AI 的同行在香港正經歷紀錄創下的 IPO。

拋售壓力集中在特定個股上。Regencell Bioscience (NASDAQ: RGC) 暴跌 8.01%，再鼎醫藥 (NASDAQ: ZLAB) 下跌 6.5%。疲軟勢頭蔓延至其他增長型股票，倉儲物流公司大健雲倉 (NASDAQ: GCT) 下跌 4.76%，自動駕駛公司小馬智行 (Pony.ai) 也有所下跌。

此次下跌凸顯了投資者面臨的複雜困境。儘管一些中國企業表現出強勁增長，但來自中國房地產行業的持續宏觀經濟逆風，以及投資者資本明顯向香港 AI 「國家隊」轉移，正在為在美上市股票造成顯著的表現差距。

不同的命運

在美上市中概股的疲軟與香港人工智慧企業市場的繁榮形成了鮮明對比。根據 PitchBook 的數據，中國 AI 公司在第一季度的退出價值超過 220 億美元，主導了該市的上市活動。分析師稱這種熱情部分歸功於「國家冠軍溢價」，因為投資者紛紛支持國內技術領軍企業。

同時，許多在美上市的中國公司甚至美國本土科技公司都舉步維艱。PitchBook 的 Rolfes 指出，公開市場似乎將 AI 視為既有軟件和技術模式的「替代風險」，有人將其稱為「SaaS 啟示錄」。這導致美國 IPO 指數表現跌至歷史低點，中位 IPO 在上市 120 天內落後其基準 42 個百分點。

宏觀經濟逆風

針對性的拋售也反映了對中國整體經濟的深層擔憂。中國人民銀行前調查統計司司長盛松成表示，中國房地產業正在經歷從高槓桿增長模式向「歷史性轉型」的過程。他在最近為《中國日報》撰寫的評論中指出，房地產價值下跌削弱了資產負債表並抑制了消費需求。

這種經濟壓力鼓勵投資者儘量降低風險而非追求利潤最大化，導致高風險增長型股票被拋售。利弗莫爾指數下跌之際，美國 10 年期國債收益率企穩於 4.45% 以上，且美元指數 (DXY) 維持在高位，進一步加劇了國際股市的壓力。穩定中國的住房市場目前被視為恢復廣泛投資者信心的關鍵。

本文僅供參考，不構成投資建議。