中國CPI承壓：黃金珠寶與汽油價格分別下跌8.7%及4.9%

中國消費者物價在6月面臨日益加劇的通縮壓力，黃金珠寶與汽油成本雙雙寫下今年以來最大單月跌幅。

中國消費者物價在6月面臨日益加劇的下行壓力，黃金珠寶與汽油成本均創下今年最大單月跌幅，顯示在國際能源價格大漲推升生產者物價的背景下，國內需求依然疲軟。

「黃金珠寶等非必需消費品類別的急遽下跌，顯示消費者正在縮減非必要支出，」Edgen中國宏觀分析師Kevin Ip表示。「加上能源成本下滑，這股通縮逆風可能強化市場對進一步政策寬鬆的預期。」

根據中國國家統計局數據，黃金珠寶價格月減8.7%，較5月的2.8%跌幅進一步擴大；汽油價格月減4.9%，5月則為下跌0.3%。上述兩大類別合計使消費者物價指數（CPI）較5月下降0.22個百分點，較前一個月增加約0.19個百分點的下行壓力。中國6月平均汽油價格為每公升0.97美元，低於5月的0.99美元。

此項數據進一步佐證中國經濟復甦仍不均勻，消費支出落後於出口驅動的工業產出。5月零售銷售年減0.6%，為2022年12月以來首度下滑；亞洲開發銀行（ADB）在7月發布的展望報告中，將中國2026年通膨預測從0.6%上修至僅1.2%，仍遠低於央行舒適區間。偏弱的物價數據可能提高下半年推出更多貨幣寬鬆或財政刺激措施的可能性。

通縮風險無懼能源衝擊持續存在

即便中東衝突推升全球能源成本，6月物價依然呈現下跌，凸顯國內需求疲軟的深度。儘管5月生產者物價指數（PPI）年增率加速至3.9%，中國2026年前五個月的消費者物價平均年增率僅為1%。亞洲開發銀行指出，中國房地產市場與消費品領域的結構性通縮壓力，即使油價持續居高，也將限制成本轉嫁效應。

政策應對成為焦點

中國人民銀行維持寬鬆立場，3月下調存款準備金率25個基點後，目前加權平均存準率為7%。市場目前對進一步寬鬆措施的預期升溫，包括可能調降貸款市場報價利率（LPR）或再次降準，以提振國內需求。政府已透過「六大網絡」基礎建設計畫等舉措釋出新一輪財政支持訊號，背後由超長期特別國債及加速發行的地方政府專項債券提供資金支撐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。