中國製藥業漲逾30% 機構資金湧入創新藥

中國醫療保健子指數自6月低點上漲30%，為MSCI中國指數11個行業類別中漲幅最大的板塊，因機構資金湧入創新藥領域。

「這波漲勢並非純粹由情緒驅動，而是反映產業基本面、估值吸引力與政策預期的匯合，」接受《證券日報》採訪的分析師表示，創新藥已成為機構共識最強的子板塊。

8月份，機構對製藥及生技上市公司的研究興趣急劇升溫。創新藥龍頭單場會議吸引超過100家機構參與，同時多檔醫療主題基金本月漲幅逾20%。新的醫療主題產品也開始發行，為該板塊增添動能。

同期MSCI中國指數整體漲幅約1%，醫療保健是唯一在三個月期間錄得上漲的行業類別。該板塊今年稍早的相對弱勢表現，加上估值偏低，在科技股降溫之際吸引了機構資金進場。

全球資金輪動進入醫療保健

中國的漲勢反映全球資金正大舉轉向醫療保健板塊。在美國，根據SPDR標普500 ETF數據，醫療保健板塊過去三個月上漲13.10%，領漲標普500指數全部11個行業類別。包括禮來（Eli Lilly）、嬌生（Johnson & Johnson）和艾伯維（AbbVie）在內的大型藥廠均自春季低點反彈，儘管禮來和艾伯維的年初至今漲幅仍落後標普500指數的13.02%。

美中兩地走勢同步，顯示投資者在尋求接觸藥物創新題材的同時兼顧風險管理，資金正協調一致地輪動進入防禦性醫療保健類股。在美國，嬌生連續64年派發股息的紀錄，以及艾伯維連續53年的派息紀錄，使這些個股對收益型投資者極具吸引力，而禮來的GLP-1產品線則持續推動增長。

中國市場驅動因素

MSCI中國指數中的醫療保健指標是11個行業類別中唯一在三個月期間錄得上漲的板塊。該板塊自6月初低點以來的漲勢，正值投資者從高飛的科技股撤出，強勁的獲利表現與更低的估值提升了藥廠的吸引力。

該板塊今年稍早的相對弱勢表現為機構資金創造了進場契機。根據《證券日報》報導，圍繞藥品定價改革與創新療法加速審批的政策預期進一步強化了看多論據。

機構資金向中國製藥業的轉移，指向的是結構性重新估值而非短線交易。投資者將關注該板塊能否在下半年延續動能，而政策發展與創新藥企的管線進展，很可能將決定下一波漲勢的走向。

本文僅供參考，不構成投資建議。