中國人民銀行（PBOC）已連續第13個月增加黃金儲備，此舉與全球央行減少美元計價資產多元化配置的更廣泛趨勢相符。這種持續購買為2025年金價的歷史性上漲提供了強有力的基本面支撐。
中國人民銀行（PBOC）報告稱，其黃金儲備在11月份增至7412萬盎司，標誌著連續第13個月的積累。這種穩定的購買模式強調了全球第二大經濟體增加其貴金屬持有量的深思熟慮的長期戰略。此舉並非孤立事件，而是新興市場中央銀行普遍觀察到的更廣泛趨勢的重要組成部分。
中國人民銀行及其他中央銀行的持續需求是黃金市場的強大穩定力量，形成了堅實的需求基礎。這直接促成了2025年黃金相關資產的強勁表現。最大的實物支持黃金ETF SPDR Gold Shares (GLD) 今年迄今已錄得約60%的漲幅，其管理資產超過1400億美元。此次上漲也推動了黃金採礦股的上漲，行業領先者 Newmont (NEM) 的股價今年飆升了近140%。正如加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）所指出的，金價每上漲100美元/盎司，Newmont的自由現金流就會顯著增加約5.5億美元。
市場分析師認為中央銀行持續購買是黃金的結構性順風。根據**世界黃金協會（WGC）**的一份報告，中央銀行去年淨購買了1089噸黃金，並延續了這一趨勢，僅在2025年10月就又購買了53公噸。
機構預測也呼應了這一觀點：
**高盛（Goldman Sachs）**對900多名機構投資者進行的一項調查顯示，36%的受訪者預計明年金價將超過5000美元/盎司，另有33%的目標區間為4500-5000美元。
**德意志銀行（Deutsche Bank）分析師邁克爾·舒赫（Michael Schuh）**在接受CNBC採訪時表示，“持續的央行購買和穩定的私人部門需求”即使到2027年也能支撐金價保持在5000美元以上，因為央行無論短期價格波動如何，都優先考慮投資組合多元化。
中國人民銀行（PBOC）的策略被廣泛解讀為全球“去美元化”運動的一部分，即中央銀行積極將其外匯儲備從美元中多元化。這種轉變是由地緣政治緊張局勢加劇、持續通貨膨脹以及對美國不斷膨脹的主權債務擔憂所驅動的。透過累積黃金——一種沒有交易對手風險的中性儲備資產，中央銀行旨在增強貨幣主權並對沖金融不穩定。
當前宏觀經濟環境進一步放大了這一趨勢。隨著市場預計**美聯儲（Federal Reserve）**在12月降息的可能性約為84%，持有黃金等非收益資產的機會成本正在下降。黃金與股票的負相關性（2000-2024年平均為-0.15）強化了其作為關鍵投資組合多元化工具的作用，尤其是在經濟不確定性和貨幣政策轉型時期。
