銷售暴跌，中國珠寶商一季度關閉近千家門店

中國內地最大的黃金零售商在2026年第一季度淨關閉了近1,000家門店，標誌著消費支出大幅收縮，周大福等品牌的銷售額跌幅超過30%。

據《21世紀經濟報道》指出，「主動縮減表現不佳的加盟網點反映了一種戰略轉型」，並強調了此次關店潮在整個行業的普遍性。

周大福（01929.HK）以128家門店的關閉數量和30.9%的同店銷售跌幅領跑。其他主要參與者，包括周大生（002867.SZ）和中國黃金（600916.SH）也緊隨其後，分別關閉了286家和203家門店。

大範圍的關店引起了人們對中國消費經濟健康狀況的擔憂，並可能給珠寶商的股票估值帶來壓力。與此同時的價格上漲表明，企業正在轉向利潤率更高的產品，這一策略可能會疏遠已經面臨經濟逆風的廣大客戶群。

第一季度數據顯示，整個行業呈現出一致的收縮趨勢。周大生錄得286家門店的淨關閉，營收同比下降26.9%。同樣，通過老廟和亞一品牌運營的豫園股份（600655.SH）淨關閉了192家門店，而中國黃金則縮減了203個網點。老鳳祥（600612.SH）也加入了這一趨勢，在營收和淨利潤雙雙下滑的情況下關閉了185家加盟店。

對於市值最大的珠寶商周大福來說，此舉是更大規模整合的一部分。該公司在2025年全年已關閉了近900家門店。儘管銷售陷入低迷，該珠寶商仍將部分定價黃金產品的價格上調了5%至20%。據報道，其中一款手鐲的價格上漲了1.5萬元，達到6.88萬元。這種在縮減門店規模的同時提高部分產品利潤率雙重策略，表明其正發生重大的戰略轉變，即淡出大眾市場規模化競爭。

這種非必需消費支出壓力並非中國奢侈品市場所獨有。在美國，休閒快餐連鎖店Wingstop最近報告了二十多年來首次年度同店銷售下滑，理由是其低收入客戶面臨壓力。雖然產品和市場不同，但這種平行現象突顯了一個全球性主題：在持續的經濟不確定性中，消費者正在削減非必需品開支。

投資者的關鍵問題在於，珠寶商對高端產品的關注能否抵消客流量和交易量的下降。如果同店銷售額持續大幅下滑，可能會進一步侵蝕加盟商的盈利能力，並挑戰這些中國頂級品牌的長期增長前景。

本文僅供參考，不構成投資建議。