中國30兆元歷史性財政方案 聚焦消費主導增長

中國財政部部署史上最大規模財政方案——預算支出30兆元人民幣、新增債券11.89兆元人民幣——政策重心轉向家庭消費。

2026年中國財政火力達到前所未有的水準，預算支出首次突破30兆元人民幣，新增政府債券發行規模達11.89兆元人民幣，財政部並承諾下半年將推出更多刺激措施。

「我們將根據下半年宏觀經濟運行情況，適時謀劃推出一批務實管用的增量政策，」財政部副部長廖岷8月21日在北京國新辦記者會上表示。

升級後的財政金融協同方案自8月1日起生效，將信用卡分期補貼範圍擴大至涵蓋購車及房屋裝修等消費項目，年度每名借款人補貼上限由3,000元人民幣提高至5,000元人民幣，中小企業貸款補貼上限由5,000萬元人民幣提高至7,500萬元人民幣。參與機構由約100家擴大至約400家，包括21家全國性銀行及地方性銀行。

創紀錄的支出顯示，在外部逆風持續之際，北京當局決心透過內需來穩固增長。鑒於下半年仍有逾2兆元人民幣地方政府專項債及超長期特別國債待發行，財政脈衝將持續至年底保持高檔。

消費補貼帶動1.32兆元人民幣銷售

消費刺激政策已展現規模效應。以舊換新補貼達1,875億元人民幣，帶動相關商品銷售約1.32兆元人民幣，惠及1.78億人。財政金融協同政策已覆蓋1.13億城鄉居民，50個試點城市的發票抽獎活動創造逾3,700億元人民幣銷售額。

投資方面，「兩重」領域8,000億元人民幣超長期特別國債資金已全部下達，支持1,417個重大基礎設施項目。截至7月，地方政府專項債累計發行2.4兆元人民幣，支撐逾1.8萬個項目，「自審自發」試點範圍擴大。

結構性轉向「投資於人」

針對「十五五」規劃期間（2026-2030年），財政部勾勒出結構性轉型方向。「我們將更加注重投資於人，合理提高公共服務支出佔總財政支出的比重，」廖岷表示。2026年中央財政科技支出預算按年增長10%，支持原創性創新及關鍵核心技術攻關。

財政部另安排2,000億元人民幣超長期特別國債用於大規模設備更新，財政獎補支持逾1,500家專注新技術的「專精特新」小巨人企業。政府融資擔保已協助逾3.8萬家科技型中小企業取得約1,500億元人民幣貸款，平均擔保費率低於1%。

債務風險方面，截至7月底地方政府已發行置換債券1.73兆元人民幣，完成2兆元人民幣年度額度的86.7%。財政部並計畫發行3,000億元人民幣特別國債，用於補充中央金融企業資本金。

此一財政戰略標誌著與此前以基礎設施為主的刺激模式的重大轉變。透過信用卡分期將補貼直接導向消費者，並擴大貸款利息支持範圍，北京正押注家庭消費——而非僅靠固定資產投資——來支撐增長。上一次可比擬的財政擴張是2008-2009年的4兆元人民幣刺激方案，當時推動了基礎設施及房地產投資的急劇反彈。

對全球投資者而言，其意涵有兩方面：創紀錄的債券發行將考驗中國國債市場的吸納能力，而消費傾斜或將利好汽車、家電及服務業相關板塊。下一個值得關注的數據是8月PMI數據，將顯示財政刺激是否正在轉化為實質經濟動能。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。