中國市監總局瞄準外送補貼，三大平台表態支持新規

中國餐飲外送巨頭正擁抱監管打擊，針對長期以來定義其市場份額爭奪戰的補貼大戰。

中國市場監監管總局週三發布規則草案，旨在遏制不合理的餐飲外送補貼，並迅速獲得美團、京東及阿里巴巴旗下淘寶的支持，業界價格戰正面臨監管收緊。

「該指導意見草案針對的是長期大規模補貼、擾亂市場秩序以及強迫商家承擔活動成本的行為，」國家市場監督管理總局在一份聲明中表示。

這套十項框架自即日起公開徵求意見至7月17日，禁止平台以低於成本的價格銷售商品、利用資本優勢進行壟斷競爭，或強迫商家參與補貼活動。平台須在每次補貼活動前後披露相關數據。

此項打擊行動威脅到中國規模逾千億美元的外送市場的增長策略。美團、京東和阿里巴巴在外送領域透過大規模補貼燒錢爭奪市場份額。美團股價週三在香港交易時段下跌1.9%，空頭持倉佔流通股比例達11.8%。

美團在一份公司聲明中表示，將「認真學習指導意見，積極配合並落實監管要求，確保有效執行」。該平台稱，這些規則是朝著遏制「內捲式競爭」（北京當局用以形容浪費性零和博弈的術語）以及釐清補貼行為合規邊界邁出的一步。

淘寶即時零售表示，健康的行業生態取決於清晰的規則，並承諾與行業參與者共同努力維護公平競爭。京東外送則表示「堅決支持」打擊內捲、維護公平市場秩序以及保障消費者、商家和騎手權益的措施。

規則將帶來哪些變化

市監總局的指導意見草案明確禁止平台利用財務實力維持長期補貼活動以打壓競爭對手。低於成本銷售商品——這在中國外送大戰中是常見策略——現已被明確禁止。平台還必須在每次補貼活動啟動前披露範圍、時長及資金來源，並在完成後報告結果。

對於在中國外送市場佔有約70%份額的美團而言，這些規定可能會減緩用戶獲取速度，但也可能降低挽留商家的成本——許多商家一直抱怨被迫為訂單提供補貼。京東外送是三家中規模最小的一家，一直將自身定位為注重品質的替代選擇，並表示將繼續「拒絕惡性低價競爭」。

北京當局上一次針對科技平台補貼採取行動是在2021年初，當時反壟斷監管機構以反競爭行為對阿里巴巴處以創紀錄的182億元人民幣（約25億美元）罰款。那次打壓行動在六個月內導致中國科技板塊市值蒸發超過8000億美元，直到2022年監管機構轉向。

此次監管轉變為整個行業的短期收入增長帶來不確定性。美團週三的做空比率為流通股的11.8%，顯示投資者正在對沖下行風險。中信里昂證券在另一份報告中指出，中國5月零售銷售數據未達市場預期，顯示消費者信心復甦仍然脆弱——補貼限制可能加劇這一不利因素。

市監總局將在7月17日前接受公眾意見，隨後發布最終版本。實施時間表及執法細節尚未公布。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。