中國電信商轉向 AI Token 業務，使用量激增千倍

中國科技巨頭正從租賃原始算力轉向運營基於 Token 的 AI 服務經濟。這一戰略轉型使得日均 Token 消耗量在短短兩年多時間內激增了 1000 多倍。

根據國聯民生證券的最新報告，該行業正從「銷售算力資源」轉向更高價值的「基於智能效用定價」模式，Token 運營有望成為下一個高增長的投資主題。

這一舉措背景是需求激增導致供應緊張，阿里雲自 3 月以來已將部分 AI 服務價格上調了高達 34%，而騰訊雲和百度智能雲也分別實施了高達 5% 和 30% 的漲價。中國電信近期啟動了一項 164.5 億元（23 億美元）的「Token 工廠」集采項目，旨在實現 AI 模型接入的標準化和銷售，進一步凸顯了這一趨勢。

這種轉型為國有電信運營商和雲服務商創造了一個全新的、潛在的高毛利收入流，直接挑戰了傳統的以硬體為中心的模式。對於投資者而言，這一轉變將價值核心從單純擁有 GPU 重新定義為控制封裝和分發 AI 服務的平台。報告引用的國家數據局數據顯示，該市場已推動日均 Token 使用量從 2024 年初的 1000 億躍升至 2026 年 3 月的 140 萬億。

電信巨頭入局

中國三大國有電信運營商均憑藉其龐大的基礎設施和客戶群，積極佈局 Token 經濟。

中國電信採取了直接面向消費者的策略，推出了每月 Token 套餐，價格從 9.9 元（1.40 美元）獲得 1000 萬 Token 到 49.9 元（6.90 美元）獲得 8000 萬 Token 不等。該公司還成立了「Token 生態聯盟」以構建價值鏈。其近期 164.5 億元的「Token 工廠」招標信號表明了其成為核心參與者的決心。

中國移動則側重於合作夥伴關係和區域試點。在上海，該公司與騰訊合作，僅需 1 元（0.14 美元）即可提供 40 萬 Token。公司還與騰訊、阿里巴巴等合作夥伴發起了 Token 運營生態聯盟，旨在通過集中化運營將單位 Token 成本降低約 30%。

中國聯通瞄準了特定的 AI 應用場景，向上海的「一人公司」用戶提供 3000 萬 Token 的免費試用額度，並將其 Token 與其他雲平台和軟件平台進行捆綁銷售。

全新的商業模式

Token 模式旨在解決 AI 計算市場的多個難題。它實現了對多種不同 AI 模型和底層硬體訪問的標準化，為終端用戶簡化了複雜性。客戶無需租賃特定類型的 GPU，只需購買可在多個服務中使用的 Token 組合包即可。

對於提供商而言，這將其原本一次性的硬體銷售或租賃轉變為持續的、高粘性的收入流。通過訂閱和分層套餐，這種模式實現了更靈活的定價。據中國電信稱，這顯著降低了小企業試驗 AI 的入門成本，從數十萬元降至千元級別。

長期競爭優勢可能屬於那些能夠創建「私有數據、模型優化和高品質 Token 輸出」反饋閉環的企業。電信運營商憑藉其對網絡數據和企業客戶的直接觸達，處於有利地位。這一轉型也反映了市場的成熟，即從基礎設施建設的初期階段進入了專注於高效運營和服​​務交付的新階段。

本文僅供參考，不構成投資建議。