中金公司下調拉斯維加斯金沙目標價至51.80美元，因第二季EBITDA未達預期

中金公司將拉斯維加斯金沙目標價下調23%至51.80美元，因該賭場營運商第二季EBITDA較市場共識預期低了13%。

「這一季並非我們想看到的成績，但考量到所有業務板塊的成交量均呈現增長，我們對未來走向感到相當樂觀，」董事長兼執行長Patrick Dumont表示。

調整後物業EBITDA年減16%至11.2億美元，低於市場共識預期的12.9億美元。營收下滑1%至31.5億美元，同樣低於分析師平均預測的33.1億美元。每股盈餘為0.59美元，未達市場預期的0.76美元。

業績未達預期主要歸因於金沙中國異常低的貴賓轉碼贏率1.35%，以及新加坡和澳門受到世界盃相關旅遊分流影響。公司表示，若以正常贏率計算，金沙中國的EBITDA可達5.17億美元。LVS股價在盤後交易中下跌逾5%。

新加坡濱海灣金沙調整後EBITDA為6.89億美元，較去年同期下滑10%，主因世界盃吸引高端客戶離開該市場。該物業的博彩大廳營收仍年增5%。

在澳門方面，金沙中國淨營收微降0.8%至17.8億美元，淨利潤則大跌50%至1.07億美元。轉碼籌碼量激增72%，大眾市場博彩總收入增長8%，超越整體市場4%的增幅。

中金公司維持對LVS的「優於大盤」評級，理由是各業務板塊均展現潛在成交量增長。該券商表示，23%的目標價下調反映了季度未達預期後的估值調整。以當前股價45.25美元計算，新目標價隱含約14.5%的上漲空間。

公司董事會批准了一項至2029年7月止的60億美元庫藏股計畫。LVS在該季度以平均52.37美元的價格回購約1500萬股，總額為7.87億美元。自2023年底重啟該計畫以來，已累計回購1.24億股（占流通股數的16.3%），總金額為60.3億美元。

EBITDA未達預期及目標價下調為LVS股價增添了近期壓力，該股今年已累計下跌30%。投資人將密切關注貴賓贏率的回升以及澳門威尼斯人於2028年初完成裝修，將其視為潛在的催化因素。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。