Circle 股價大漲 19%，儘管第一季度營收未達預期並發佈利潤率警告

Circle Internet Financial (CRCL) 週一股價大漲 19%，儘管其第一季度報告顯示，在穩定幣發行商競爭激烈的背景下，成本上升正在壓縮利潤率。

「為公司維持穩定幣市場份額的成本正變得越來越昂貴，」Circle 在 5 月 11 日發佈的 2026 年第一季度報告中表示，並指出了來自競爭對手的壓力。

該公司第一季度的營收未達到 7.1492 億美元的共識預期，每股收益為 0.17 美元，較上一季度下降了 60%。報告強調了利潤率壓縮的「危險趨勢」，因為該公司投入了更多資金與進入穩定幣領域的支付巨頭 Ripple 和 PayPal 競爭。

令人驚訝的 19% 漲幅（至 135.27 美元）表明，市場可能忽略了利潤率方面的擔憂，轉而關注報告中提到的 21.5 萬億美元的 USDC 創紀錄交易量。由於空頭頭寸占流通股比例高達 12.29%，這一劇烈波動也可能預示著一次空頭擠壓（short squeeze），從而在關注盈利能力的看跌者與關注平台應用規模的看漲者之間引發了一場博弈。

兩種解讀

對於看跌者而言，第一季度報告確認了一個令人擔憂的趨勢。該公司的主要收入來源是其 USDC 穩定幣儲備的利息，其盈利能力正面對直接挑戰。Ripple 和 PayPal 等資金雄厚的競爭對手進入穩定幣市場，意味著 Circle 必須在營銷、激勵和技術方面增加支出，以保護其全球第二大穩定幣的地位。在公告發佈前，該股的空頭頭寸已升至 2,530 萬股，佔公眾流通股的 12.29%，顯示出強烈的看跌情緒。

對於看漲者而言，財報後 19% 的飆升是一種證明。他們指出，高達 21.5 萬億美元的 USDC 交易量是網絡基本面健康和普及度提高的跡象。這表明，雖然利潤率可能正在收緊，但整個平台對於數字資產經濟正變得愈發關鍵。這一觀點得到了富國銀行（Wells Fargo）的支持，該銀行最近維持了「增持」評級，並將目標價上調至 142 美元，遠高於財報發佈前的 113.67 美元收盤價。

分析師分歧反映市場分化

看漲與看跌陣營的分歧在分析師評級中得到了體現。雖然富國銀行看好進一步上漲，但 Compass Point 最近將該股下調至「賣出」評級，目標價定為 77 美元，較當前交易水平有大幅折價。在財報發佈前，21 位分析師的平均目標價為 125.53 美元。

Circle 的股票自 2025 年 6 月上市以來一直波動劇烈，當時開盤價為 69 美元，首日收盤價為 83.23 美元。該股今年以來已上漲 43%，但第一季度報告將焦點牢牢鎖定在：隨著競爭加劇，該公司能否將其龐大的交易量轉化為可持續的利潤。

本文僅供參考，不構成投資建議。