思科創紀錄季度營收173億美元，AI訂單達40億美元

思科系統公布第四財季創紀錄營收173億美元，年增18%，較市場共識高出約3%，受惠於超大規模雲端服務商的AI基礎設施訂單加速成長。

思科執行長羅賓斯（Chuck Robbins）表示：「對思科而言，這是另一個創紀錄的一年。」他強調安全網路是客戶部署AI工作負載時的關鍵差異化優勢。

調整後每股盈餘成長23%至1.22美元，優於市場預期的1.17美元；調整後營業利益成長23%至62億美元，營業利益率達35.9%。超大規模雲端服務商的AI基礎設施訂單在本季達40億美元，佔整個2026財年累計93億美元訂單的43%。產品訂單年增35%，若排除超大規模雲端服務商則年增25%；網路業務營收成長28%。

盤後交易中股價一度上漲高達8%，隨後反轉下跌逾6%，投資人在AI訂單的永續性與估值之間進行權衡——目前本益比接近前瞻盈餘的30倍，高於標普500指數的22倍。該股今年以來已上漲約60%，距離130美元的歷史高點僅差5%。

思科預測2027財年營收為722億至734億美元，較分析師預估高出約6%，調整後每股盈餘為5.05至5.11美元。AI基礎設施營收預計在2027財年達到約75億美元，幾乎是2026財年約40億美元的兩倍。對於本季，公司預測營收為180億至182億美元，調整後每股盈餘為1.32至1.34美元，兩者均高於市場共識。

非公認會計原則（Non-GAAP）毛利率從去年同期的68.4%收窄至66.3%，主因產品組合轉向毛利率較薄的AI基礎設施銷售。思科在2027財年財測中提示關稅風險，並正在執行5月13日宣布的重組計畫，裁減約4,000個職位（約占員工總數的5%），以將投資轉向AI及相關成長領域。公司在第三財季透過股利和庫藏股向股東返還29億美元，並持有166億美元現金。

此次調升財測顯示管理層預期AI需求將持續加速，延續連續第五季的獲利超標表現。投資人將關注第一財季法說會中更新的部門毛利率數據，以及AI訂單量是否進一步增加。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。