花旗與貝萊德旗下 HPS 簽署 150 億歐元信貸協議，緩解市場壓力

花旗集團與貝萊德支持的 HPS Investment Partners 已敲定一項 150 億歐元的私人信貸協議。這項具有里程碑意義的交易顯示出在資產類別面臨重大壓力之際，機構對此仍有深度承諾。該夥伴關係於 5 月 18 日宣布，代表了該行業歷史上最大的資本承諾之一。

華爾街兩家監管最嚴的機構此舉表明，他們相信私人信貸的風險調整後回報仍具吸引力，儘管近期事件動搖了投資者信心。匯豐銀行發言人最近告訴路透社：「我們致力於資產管理部門在私人信貸基金方面的產品，」花旗與 HPS 夥伴關係的規模也呼應了這一觀點。

這筆交易達成之際，私人信貸市場正面臨嚴峻的逆風。該市場在過去十年中從 5000 億美元膨脹至超過 3 萬億美元。僅在 2026 年第一季度，非上市業務發展公司 (BDC) 的投資者就請求了近 140 億美元的贖回，導致部分基金「設限」或限制提款。此前，匯豐銀行因一筆私人貸款計提了與欺詐相關的 4 億美元撥備，這增加了監管機構對該行業的審查。

這一里程碑式的交易為已成為中型企業重要資金來源的市場領域注入了關鍵的資本和信心。對於花旗和貝萊德而言，這代表了進軍高收益資產類別的重大戰略推進，使他們在資本較少的貸款人撤退時能夠獲得市場份額。

面臨逆風的市場

私人信貸近期面臨的大部分壓力源於其在軟件行業的重倉。多年來，擁有經常性收入的 SaaS 公司是理想的借款人。然而，人們擔心人工智能可能會使傳統軟件過時，這引發了科技股的廣泛拋售，其衝擊波正波及為其融資的私人貸款機構。許多在 2024 年之前發起的貸款在承銷時未將人工智能視為重大業務風險。

這造成了流動性錯配。貸款本身是不流動的，期限為五到七年，但持有這些貸款的許多基金向投資者提供季度贖回選項。隨著提款請求超過典型的 5% 季度上限，許多基金被迫限制兌付，在尋求退出的散戶投資者與專注於長期價值的機構管理者之間造成了摩擦。

機構的堅定信心

花旗與 HPS 的交易是對近期焦慮情緒的有力的反擊。雖然一些散戶投資者正在離場，但成熟的機構投資者正在進場，這表明他們將當前的動盪視為高收益資產類別的一個特徵，而非缺陷。這與近期數據一致，數據顯示在個人投資者退縮時，機構購買了更多的私人信貸。

通過部署 150 億歐元，花旗和 HPS 能夠從陷入困境的賣家手中收購貸款，或以比市場高峰期更優惠的條款發起新貸款。他們大規模承銷、持有和服務這些複雜資產的能力提供了結構性優勢，使他們能夠超越情緒驅動的錯位，專注於基本價值。此舉表明，對於那些擁有充足資本和長期眼光的人來說，當前的壓力正在創造機遇。

本文僅供參考，不構成投資建議。