花旗延後降息預測 九位聯準會官員料2026年升息

聯準會的鷹派轉向，正迫使即使是華爾街最鴿派的預測機構重新思考其降息預測。

花旗集團作為華爾街主要機構中最後一家堅守聯準會即將降息預測的銀行，在19位央行官員中有九位預測2026年將升息後，推遲了其降息預期時間表。

「伊朗戰爭帶來的通膨衝擊，已將討論焦點從何時降息轉變為是否升息，」花旗集團首席美國經濟學家安德魯·霍倫霍斯特在週四給客戶的報告中表示。

聯準會6月17日發布的點狀圖顯示，2026年底利率中位數預測上升至3.8%，比當前3.50%至3.75%的目標區間高出25個基點。在今年3月時，19位政策制定者中沒有人認為有必要升息。根據聯準會以12比0全票通過維持利率不變的決議後同步公布的預測，在如今預期將升息的九位官員中，有六位認為需要超過一次25個基點的升息。

此轉變意義重大，因為花旗一直是主要經紀商中最鴿派的機構，持續預測降息將從第三季開始。如果連花旗都在退縮，那麼「更高更久」利率的共識將進一步鞏固——這種情境將推升美元、壓抑成長型股票，並提高家庭和企業的借貸成本。

通膨計算

此次鷹派轉向反映了自伊朗戰爭爆發以來通膨前景急劇惡化。聯準會偏好的通膨指標——個人消費支出物價指數，現預計年底將達3.6%，高於3月預測的2.7%。剔除波動較大的食品與能源價格的核心PCE，則從2.7%上修至3.3%。

根據Seeking Alpha分析，能源價格推動了5月消費者物價指數約60%的漲幅。但在此為期三個月的衝突期間，將布蘭特原油推升至每桶90美元以上的供應衝擊，可能已在逆轉。在美國與伊朗上週宣布一份諒解備忘錄以結束敵對狀態並恢復荷姆茲海峽的通行後，全球油價急劇下跌。布蘭特原油已回落至70美元區間，但由於能源設施受損，航運與出口的復甦速度仍不確定。

在此次會議前夕接掌央行大權的新任聯準會主席凱文·沃什，未提交自己的利率預測——這一打破傳統的舉措，他在首次記者會上為此辯護。「我沒有提交我個人的點。這對政策執行沒有幫助，」沃什表示。他透露計劃在年底前檢討聯準會的通訊方式，包括點狀圖、記者會以及會議時程。

市場正在定價什麼

根據路透數據，隔夜指數交換市場目前預測9月將升息，這與三個月前交易員押注年底前將有兩到三次25個基點降息的情況相比，出現戲劇性逆轉。十年期公債殖利率在聯準會決議後幾乎沒有變動，顯示債券投資人認同石油驅動的通膨飆升可能只是暫時性的觀點。

5月失業率維持在4.3%，符合聯準會的年底預測，且低於政策制定者在3月預測的4.4%。2026年GDP成長率目前預估為2.2%，低於三個月前預測的2.4%。

下一次聯邦公開市場委員會會議定於7月28日至29日舉行。在此期間，還將公布兩份CPI報告和一份PCE數據，這些將為政策制定者——以及像花旗這樣的預測機構——提供更清晰的判斷依據，以了解這波通膨風暴是否已經過去，還是將持續存在。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。