花旗下調阿里巴巴目標價至190美元，維持買入評級看好AI雲端增長

花旗將阿里巴巴目標價由192美元下調至190美元，同時維持買入評級，稱這家中國電商巨頭是中國最突出的AI概念股。

根據週四發布的一份報告，花旗表示管理層對其積極加大投資以捕捉AI領域需求的決定充滿信心，認為這類重資產支出是可控制的現金流取捨，並具有可量化的回報周期。

該券商預測九月季度雲端收入將按年增長50%至597億元人民幣，並預期2027至2029財年雲端收入分別增長51%、48%及42%。花旗同時將H股目標價由191港元下調至189港元。

阿里巴巴週四開盤下跌約5.4%，投資者在AI支出激增與雲端增長加速之間進行權衡。190美元的目標價意味著較該股近期約130美元的水平有約46%的上行空間。

阿里巴巴六月季度非公認會計準則（non-GAAP）淨利潤按年下跌41.7%至206億元人民幣，低於該券商及市場預期。報告顯示，該季度資本開支按年激增75%至677億元人民幣。

花旗預測2027至2029財年資本開支分別為2,277億元、2,010億元及1,800億元人民幣。管理層預期雲端收入增長將進一步加快，EBITA利潤率在未來數季將穩步上升，同時電商業務EBITA保持穩定，即時零售（Quick Commerce）業務虧損持續收窄。

傑富瑞（Jefferies）亦另行將阿里巴巴H股目標價上調至184港元，理由是雲端業務呈現持續加速增長趨勢。阿里巴巴的Qwen AI模型及雲端基礎設施，使其在中國企業採用生成式AI的浪潮中佔據優勢，而Nvidia供應的晶片為其產能擴張提供支撐。

分析師在業績公布後普遍支持阿里巴巴，關注焦點集中在雲端加速增長而非盈利遜於預期，儘管股價下跌顯示市場對AI支出的審視。溫和下調目標價但維持買入評級，反映花旗對阿里巴巴AI定位的信心，儘管短期盈利存在壓力。投資者將密切關注九月季度雲端業績，以確認50%的增長預測是否兌現。

本文僅供參考，不構成投資建議。