Coinbase 80 萬枚 BTC 轉移致比特幣關鍵鏈上指標失真

由於加密貨幣交易所 Coinbase 半年前的一筆內部轉移被機械性地重新分類，一項關鍵鏈上指標顯示比特幣供應量激增 80 萬枚，這正在向市場發出誤導性的看漲信號。

「長期持有者供應量的跳升幾乎完全可以追溯到 2025 年 11 月 Coinbase 單次內部錢包整理，而非新的吸籌行為，」匿名鏈上分析師 Darkfost 在社群平台 X 上引用 CryptoQuant 的數據表示。

過去兩天內，長期持有者（LTH）供應量似乎從 1,500 萬枚躍升至 1,580 萬枚 BTC。這是因為 Coinbase 在 2025 年 11 月 22 日至 23 日期間在其自有錢包之間轉移的 80 萬枚 BTC，正式超過了六個月的門檻，從而被機械地從短期持有重新分類為長期持有。

這種扭曲效應實際上破壞了比特幣最可靠的看漲指標之一。LTH 供應量的有機增長通常預示著投資者信心的增強，但這種機械性的變化迫使交易者尋找更可靠的信號來判斷比特幣的下一步走勢，目前關鍵阻力位已成為關注焦點。

8 萬美元阻力牆

雖然 LTH 信號可能已失真，但分析師指出了一項更即時且具參考價值指標：短期持有者（STH）的持倉成本。據 Darkfost 稱，該水平目前略高於 8 萬美元，代表了一道巨大的潛在拋盤壓力牆。

近期購買比特幣的交易者正處於浮虧狀態，往往傾向於在入場價格附近賣出以求保本。這種行為創造了一個可以抑制反彈的天花板。截至發稿時，比特幣交易價格約為 76,490 美元，仍遠低於聚集在 8 萬美元關口的上方供應區。比特幣需要持續突破該水平，才能消化拋售流動性並延續復甦態勢。

鏈上數據中的「幻象信號」

Coinbase 的情況對鏈上分析所需的細微差別起到了關鍵提醒作用。單次大規模內部轉移雖然沒有產生即時的市場影響，但產生的幻象信號可能會在數月內波及整個數據集。

這筆 80 萬枚 BTC 的轉移影響了多個基於 UTXO 的指標，包括幣齡、持倉成本計算和已實現價值數據。半年後，這種扭曲在廣受關注的 LTH 供應量指標中浮出水面。這一事件強調了分析師在應用原始數據時必須結合背景，區分有機的市場活動與大型實體（如交易所）進行的機械性、非經濟性變動。

本文僅供參考，不構成投資建議。