世界大型企業聯合會就業趨勢指數下跌0.8%，招聘阻力浮現

世界大型企業聯合會就業趨勢指數5月由4月上修後的107.88降至107.01，為三個月來首見下滑；小型企業招聘計畫驟減，加上經濟學家認為難以持續的一次性職缺激增，引發市場對勞動力市場近期強勁表現能否持久的疑慮。

世界大型企業聯合會經濟研究助理Jannik Schulz表示：「5月就業趨勢指數小幅下滑，八項組成指標中有五項呈現負面貢獻，凸顯勞動力市場可能面臨的下行風險。不過，該指數較六個月前仍上漲2.1個百分點，顯示持續的韌性。」

主要拖累因素來自小型企業中認為「目前無法填補職缺」的比例，該比率從4月的34%降至29%，為2020年5月以來最低。儘管4月職缺數激增至超過760萬個，但世界大型企業聯合會將此歸因於專業與商業服務業的一次性異常波動，預期不會延續至未來幾個月。5月初次申請失業救濟金人數從4月的歷史低點升至214,800人，但仍低於去年同期水準。實質製造業與貿易銷售額及工業生產變化不大，但對指數構成小幅負面影響。

5月數據發布之際，整體招聘狀況依然穩健。5月非農就業人數增加172,000人，延續每月增長的趨勢，使失業率維持在歷史低點附近。然而，就業趨勢指數的下滑顯示，下半年就業創造步伐可能放緩。正面信號依然存在：非自願兼職勞工占比從17.9%降至17.4%，而認為「工作難找」的消費者占比連續第二個月下滑，從19.4%降至18.6%。臨時援助服務業就業人數——通常被視為整體招聘趨勢的領先指標——連續第五個月上升，但5月的貢獻幅度較前幾個月為小。

強勁的5月非農就業數據與前瞻性的就業趨勢指數之間的分歧，為政策制定者釋放出不尋常的信號。聯準會5月連續第七次會議將基準利率維持在5.25%至5.50%之間，並將勞動力市場韌性視為維持謹慎降息立場的關鍵理由。如果就業趨勢指數的走軟趨勢在未來幾個月獲得較弱的非農就業數據證實，可能加大聯準會在9月最早開始放寬政策的壓力。隔夜指數交換合約目前定價今年底前約降息40個基點，隱含約60%的機率會有一次25個基點的降息。

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