Continental以40億歐元出售ContiTech予Lone Star Funds 分拆交易達成

大陸集團(Continental AG)於上週六簽署一項40億歐元協議，將旗下ContiTech塑膠與橡膠業務出售給Lone Star Funds，剝離一個低利潤率的部門，以在汽車行業向電動車轉型之際，專注於汽車電子與自動駕駛領域。

「這項出售讓大陸集團得以精簡業務組合，並將資金配置到電動出行與數位化等增長較快的領域，」一位熟悉該交易的人士表示，由於討論的是非公開條款，該人士要求匿名。

40億歐元（約45.7億美元）的基礎估值，還包括最高可達2.5億歐元的績效相關款項，這些款項與ContiTech未來幾年的財務里程碑掛鉤。根據一份聲明，這家總部位於漢諾威的公司，其執行董事會與監事會均已批准相關條款。ContiTech專注於汽車、鐵路及採礦領域的橡膠與塑膠技術，年營收約為60億歐元。

此次出售標誌著大陸集團的戰略轉向。隨著汽車行業轉向電動車，該公司一直在進行重組，以強化其核心汽車技術業務。對Lone Star而言，此項收購增加了一個具有多元終端市場曝險的大型工業資產。該交易尚需獲得常規監管部門批准，預計將在未來數月內完成交割。

交易結構與邏輯

該交易對ContiTech的估值約為其年營收的0.67倍，這一倍數與近期歐洲工業分拆交易保持一致。最近一筆可比交易——KKR於2023年以32億歐元收購德國汽車供應商Hella照明部門——其成交時的營收倍數與此類似。Lone Star是一家總部位於達拉斯的私募股權公司，管理資產超過950億美元，近年積極參與歐洲工業交易，包括2021年收購德國化工企業KRAIBURG。最高達2.5億歐元的績效相關款項表明，Lone Star預計在潛在退出之前推動ContiTech的營運改善。

大陸集團一直面臨來自投資者的壓力，要求其簡化公司結構。該公司目前營運四個業務板塊——汽車、輪胎、ContiTech及合約製造——此次出售後將縮減為三個。交易所得款項可能用於減少債務、資助自動駕駛技術的研發，或向股東返還資本，但大陸集團尚未具體說明其計劃。

市場背景與前景展望

此次分拆發生在歐洲汽車供應鏈併購活動升溫之際，傳統供應商正透過重組來適應電動車轉型。截至上週四收盤，大陸集團在DAX指數上市的股票今年以來已累計上漲約12%，表現優於德國大盤指數。該公司將於8月5日公布第二季財報，市場預計管理層屆時將就ContiTech出售後的資本配置提供更多細節。

對Lone Star而言，這筆交易契合了私募股權公司從大型綜合企業收購工業部門的典型模式——運用營運槓桿，並計劃在三至五年內進行出售或公開上市。該公司在德國工業領域的先前投資包括2022年從NewMarket Corp收購特種化學品業務Afton Chemical。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。