銅價上漲50%，AI資料中心緊縮全球供應

截至 2026 年初，COMEX 銅價交投於每磅 5.65 美元附近，一年內上漲約 50%，主因 AI 資料中心建設及電網升級緊縮全球供應。

S&P Global 副主席丹‧耶金（Dan Yergin）在 CNBC《The Exchange》節目上表示：「銅是大宗商品中受惠 AI 熱潮的最佳標的。」他並指出地緣政治、政策與需求正匯聚於此。

供應面持續受限。傳統礦場的礦石品位自 1991 年以來已下滑約 40%，而國際能源總署（IEA）預估，現有及規劃中的礦場僅能滿足 2035 年需求的約 70%。Wood Mackenzie 估計，2025 年精煉銅供應缺口已實際達到 30.4 萬公噸。

S&P Global 研究預測，至 2040 年潛在供應缺口將達 1,000 萬公噸，全球需求料成長 50%。下一個需求訊號來自超大規模雲端業者的資本支出——微軟、Google、亞馬遜及 Meta 已承諾投入數千億美元進行基礎設施建設。

AI 資料中心每百萬瓦吸收 27 至 33 公噸銅

大型 AI 園區按 50 至 150 百萬瓦的電力區塊設計，銅消耗量估為每百萬瓦安裝容量 27 至 33 公噸。單一座 100 百萬瓦廠址在計入上游電網強化之前，即可吸收數千公噸銅。必和必拓（BHP）的案例研究指出，一座 80 百萬瓦等級的部署需逾 2,000 公噸銅。

高盛估計，AI 將推動資料中心電力需求在 2030 年前成長 165%。彭博新能源財經（BloombergNEF）預期，至 2035 年累計鎖定於資料中心的銅將超過 430 萬公噸，AI 驅動的設施未來十年平均每年銅需求約 40 萬公噸，並於 2028 年達到約 57.2 萬公噸的高峰。

供應衝擊與關稅加劇緊縮

印尼 Grasberg 礦場及剛果民主共和國 Kamoa-Kakula 礦場的中斷，在需求加速之際削減了全球精煉產出。中國上海期貨交易所的銅庫存自去年 3 月以來已下降約 80%，降至兩年半以來最低水準。

貿易政策增添另一變數。美國於 2025 年 8 月對銅進口實施 50% 關稅，一度使 COMEX 與 LME 價差擴大至近 30%，隨後收窄。美國亦正考慮自 2027 年起對精煉銅徵收進口關稅，促使供應商將出貨轉向美國市場。LME 庫存持續下滑，而 COMEX 成交量自年初以來已成長逾 40%。

投資觀點

對美國投資人而言，直接持股標的為自由港麥克莫蘭（Freeport-McMoRan），該公司 2026 年第一季淨利 8.81 億美元，營收 62.3 億美元，華爾街目標股價介於每股 66 至 75 美元。分散布局可透過 Global X 銅礦商 ETF（過去十二個月上漲約 116%）或費用較低的 iShares 銅與金屬礦業 ETF。

銅的多頭邏輯不僅限於 AI。電動車所需的銅為傳統汽車的 2.9 至 4 倍，而 BloombergNEF 預測，至 2035 年輸電與風力發電的銅消耗量將近乎翻倍。Lean Research 對 2026 年的基本情境價格預估為每公噸 11,000 至 12,500 美元。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。