加密貨幣基金出現 12 億美元資金輪換，資金從比特幣流向新興代幣 ETF

上周，比特幣和乙太坊交易所交易基金（ETF）共計流出超過 12 億美元，原因是投資者將資金輪換至追蹤 Hyperliquid (HYPE)、XRP 和 Solana (SOL) 等代幣的新興基金。這一轉變標誌著加密貨幣基金流向正從單純的大盤股風險敞口中分離出來。

BRN 研究主管 Timothy Misir 在引用 SoSoValue 的數據時表示：「更廣泛的信息是：資金並未統一離開加密貨幣領域。它正在向新的敘事輪換，並遠離擁擠的大盤風險敞口。」

此次變動反映在兩大加密資產遭到的劇烈機構撤資中。根據 CoinGlass 數據，比特幣 ETF 上周流失超過 10 億美元，其中包括 5 月 18 日單日贖回 6.486 億美元。拋售部分歸因於華盛頓《CLARITY 法案》監管進展後的「利好出盡」反應。儘管流出規模巨大，但現貨比特幣 ETF 年初至今的淨流入仍保持在 650 億美元以上，這為近期的贖回提供了參考背景。

這種輪換表明，投資者對特定高增長生態系統的興趣日益濃厚，而非僅僅關注廣泛的市場基準。在比特幣和乙太坊基金資產縮水的同時，新推出的 Hyperliquid (HYPE) 代幣現貨 ETF 吸引了 7238 萬美元。與此同時，XRP 和 Solana 基金分別錄得 2200 萬美元和 1560 萬美元的小幅流入。

HYPE 流入受 11.6 億美元回購引擎支撐

HYPE 的強勁吸金能力（其價格本月上漲近 60% 至創紀錄的 64.48 美元）不僅僅由新 ETF 產品驅動。該去中心化平台採用強大的回購機制，利用其交易手續費收入的 97-99% 從公開市場回購 HYPE 代幣。該系統已從流通中移除了價值 11.6 億美元的 HYPE，創造了持續的購買壓力。

這與 Pump.fun (PUMP) 的回購計劃形成鮮明對比，後者儘管花費了超過 3.5 億美元，但未能維持其代幣價格。分析師將 Hyperliquid 的成功歸功於其卓越的收入質量，其收入源自永續期貨合約中高達 29.5 億美元的未平倉合約，擁有比轉瞬即逝的迷因幣經濟更穩定、更專業的專業用戶群。

鏈上實力助力 Hyperliquid 挑戰幣安

Hyperliquid 的基本面指標正在助推一種敘事，即該去中心化交易所可能成為中心化巨頭的結構性挑戰者。根據數據追蹤機構 Artemis 的數據，該平台僅在過去七天就產生了 1320 萬美元的費用，最近錄得的名義交易量為 2.6 兆美元，幾乎是 Coinbase 同期處理的 1.4 兆美元的兩倍。

這種表現導致一些分析師提出了 HYPE 某天可能超越幣安 BNB 代幣的「大翻轉」設想。區塊鏈分析師 Simon Dedic 表示：「HYPE 翻轉 BNB 的那天，就是這個行業證明它可以取代那些阻礙其發展的因素的那一天。」隨著向現實世界資產、IPO 前市場和預測合約的擴張，Hyperliquid 正在定位自己以獲取更廣泛的交易活動，其成功或失敗現在直接與其鏈上表現和收入驅動的回購掛鉤。

本文僅供參考，不構成投資建議。