達美航空本益比13倍 Q2財報即將出爐

達美航空（Delta Air Lines Inc.）將於週五（7月10日）開盤前公布第二季業績，目前股價接近年內高點，分析師對這家航空公司能否為今年以來27%的漲幅提供支撐，看法分歧。

「需求依然強勁，我們正在採取行動保護利潤與現金流，」執行長艾德・巴斯蒂安（Ed Bastian）上月在聲明中表示，並提及運能削減，以及「在燃油環境改善之前，整體展望偏向保守。」

這家總部位於亞特蘭大的航空公司，目前追蹤本益比為13倍，低於大盤水準，但相較自身五年平均值則偏高。華爾街仍持正面看法：根據彭博匯編的數據，20位分析師給予該股「買入」評級，5位給予「強烈買入」，共識目標價為92.09美元。

達美航空第二季的燃油成本指引約為每加侖4.30美元，如今面臨逆風——7月8日原油價格因美伊在荷莫茲海峽重啟敵對行動而飆升7%，來到每桶75.70美元。此一漲勢導致航空股全面走低：達美下跌3%，美國航空集團（American Airlines Group Inc.）跌5%，聯合航空控股（United Airlines Holdings Inc.）則下滑4%。

該公司多元化的營收模式提供了同業所缺乏的緩衝。忠誠度計畫、高級艙位銷售以及達美位於賓州訓練市（Trainer）自有的煉油廠，貢獻了調整後營收的62%，有助於減輕噴射燃油成本攀升的衝擊。相比之下，美國航空背負347億美元的總債務，且股東權益為負41億美元，當燃油成本上升時幾乎沒有緩衝空間。

投資人將聚焦於週五財報中的三項指標：單位營收趨勢、運能增長以及最新的燃油成本假設。達美已將今年剩餘時間的運能削減了5個百分點，巴斯蒂安暗示，若原油價格維持在75美元以上，可能會進一步減產。

第二季的財報也將為整個航空業定調。聯合航空警告，預計第二季僅能收回40%至50%的燃油價格漲幅，到第四季這一比率將提升至85%至100%。捷藍航空（JetBlue Airways Corp.）則面臨燃油成本較去年同期飆升75%的壓力，預計要到2027年初才能完全轉嫁成本。

若財報優於預期且維持財測，達美股價可望從接近歷史高點的水準進一步上揚。反之，若表現不如預期——尤其是在燃油敏感度或運能紀律方面——則可能因估值已高而引發大幅拋售。該公司繼週五後的下一個催化劑是第三季展望電話會議，管理層屆時將詳細說明如何在原油價格高於每桶75美元的環境中制定應對策略。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。