德銀預測Fed 2026年升息兩次 華許鷹派立場轉向

德銀成為首家預測聯準會將在2026年升息的主要華爾街銀行，在主席凱文·華許鷹派首秀後，放棄了先前的寬鬆預期。

德銀現在預期聯準會今年將升息兩次，總計緊縮50個基點至4.1%，因新任主席凱文·華許釋放出積極恢復物價穩定的信號。

「聯邦公開市場委員會已明確表示將實現物價穩定，我們將9月和12月各升息25個基點視為基本情境，」德銀首席美國經濟學家馬修·盧澤蒂在週五的報告中表示。

該行修正後的預測標誌著其此前認為聯準會將在2026年按兵不動的觀點出現全面逆轉。德銀目前預測，核心PCE通膨率到年底將達3.2%，2027年為2.5%，遠高於聯準會2%的目標。根據週三發布的6月點陣圖，18位聯邦公開市場委員會委員中有9位預測2026年至少會有一次升息。當前聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%之間，聯準會已連續第四次會議按兵不動。

這家華爾街大型銀行的轉向，可能引發固定收益市場對「更高更久」利率環境的廣泛重新定價，壓力將波及利率敏感的股票，並推升美元。自華許記者會以來，兩年期美國公債殖利率已躍升16個基點至4.21%，創一年多來新高。隔夜指數互換市場目前定價，12月前至少升息一次的機率達62%，而在6月會議前該機率接近於零。

華許的鷹派使命

在週三的FOMC記者會首秀中，華許展現出明顯的強硬基調，他告訴記者聯準會「在通膨問題上已經失誤了五年」，並將「解決這個問題」。委員會完全刪除了會後聲明中的前瞻指引。聯準會上一次使用完全相同措辭是在2018年，隨後開啟了100個基點的緊縮週期，將聯邦基金利率推高至2.5%，直到2019年政策轉向。

「聯準會的聲明指出，通膨主要由貨幣政策決定。確實如此。多年來我一直說，通膨是一種選擇。確實如此，」華許表示。「今天我宣布，委員會已一致且明確地投票決定兌現這一承諾。」

德銀指出了基本情境面臨的兩個上行風險：委員會最早可能在7月會議上採取行動，或者如果聯準會尋求完全逆轉去年的「保險性」降息，總緊縮幅度可能達到75個基點而非50個基點。下行風險方面，該行指出，美國與伊朗停火框架協議後油價下跌——西德州中質原油已回落逾4.5%至每桶80美元左右——以及潛在的季節性勞動力市場疲軟，可能降低採取行動的急迫性。

跨資產衝擊波

鷹派重新定價已蔓延至各市場。華許發表言論後，標普500指數週三下跌1.21%，那斯達克指數下跌1.34%，因升息預期壓縮了成長型和科技股的估值。隨著利差擴大有利於美元計價資產，美元指數走強。

對新興市場而言，影響更為嚴峻。美國利率上升歷史上會減少流入發展中經濟體的資本，並對其貨幣構成壓力。印度盧比本週兌美元貶值至94.71，而南韓KOSPI指數——儘管在AI驅動的半導體需求推動下創下9,063點歷史新高——仍面臨美元走強和美國殖利率上升的逆風。

下一次FOMC會議定於2026年7月28日至29日舉行，德銀表示不排除提前行動的可能性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。