柴油飆破5美元 燃料價格飆漲威脅美國經濟

柴油價格三週來首次飆破每加侖5美元，據AAA數據，週三升至4.94美元，並於週五突破5美元大關。自3月衝突前價格3.76美元以來，31%的漲幅遠超過同期汽油30%的漲幅至3.89美元——且差距正持續擴大。

「柴油是驅動美國經濟的燃料，其價格飆升正直接反映在運輸成本、農業投入和製造業支出上，這是汽油單獨無法造成的影響，」GasBuddy 石油分析主管 Patrick DeHaan 表示。「原油與成品油價格之間的背離告訴你，這是一場煉油危機，而不僅僅是石油危機。」

這種背離十分明顯。自3月伊朗衝突爆發以來，布蘭特原油上漲16%，而柴油則飆升超過31%——漲幅近乎原油市場的兩倍。汽油漲幅為30%，走勢類似。這種失衡反映出全球煉油系統正同時面臨多重壓力。據摩根大通首席大宗商品經濟學家 Natasha Kaneva 表示，伊朗在衝突中摧毀或損壞了30座中東煉油廠，在荷莫茲海峽中斷最嚴重時，每日產能減少300萬桶，目前仍有210萬桶產能處於停擺狀態。與此同時，烏克蘭無人機襲擊導致多座俄羅斯煉油廠受損，使得全球第二大柴油出口國反而成為淨進口國，進一步收緊全球供應。

對美國經濟的影響遠不止加油泵。柴油驅動著美國的卡車車隊、農業收割和工業機械——這些行業的燃料成本會直接轉嫁至消費價格。根據美國能源資訊署（EIA）數據，美國蒸餾油庫存約為1.07億桶，較五年均值低約1200萬桶。煉油廠產能利用率達96%，但美國所產燃料中創紀錄的比例正運往海外以填補全球缺口，導致國內汽油庫存降至2012年以來最低水準，僅2.1億桶。柴油裂解價差——煉油廠的利潤空間——較2025年水準翻倍有餘，而汽油裂解價差則年增60%。

為何柴油比汽油更值得關注

柴油的經濟傳導機制比汽油更為直接且更具殺傷力。據業界估算，柴油價格每上漲1美元，每噸貨物每英里的運輸成本約增加0.02美元。美國卡車運輸業每年運送約110億噸貨物，累計成本增加達數十億美元。即將進入秋收季節的農民面臨收割機、灌溉水泵和穀物乾燥機的運轉成本上漲——在作物價格已承壓之際，這些費用進一步擠壓利潤空間。

美國已成為全球最大產油國，日產量達1360萬桶，同時也是最大出口國，5月原油及成品油出口量達每日1050萬桶。但這一產量優勢並未讓美國消費者免受全球煉油中斷的衝擊。戰略石油儲備已降至約3.22億桶，為1983年以來最低水準，限制了政府在出現短缺時的干預能力。

展望取決於伊朗局勢與煉油廠重啟

柴油價格走向取決於兩個變數：荷莫茲海峽的爭奪是否持續，以及受損煉油廠能以多快速度重啟。美國中央司令部週三在X平台發文表示，已對伊朗發動新一輪打擊，同時總統川普恢復對伊朗港口的封鎖，並對經荷莫茲海峽運輸的貨物加徵20%的安全附加費。西德克薩斯中質原油（WTI）週三報每桶80.25美元，上漲1.2%；布蘭特原油上漲1.1%，至每桶85.65美元。

原油期貨曲線遠端已趨於溫和的正價差（contango），顯示交易員預期供應將隨時間回歸正常。但近月合約價格仍處於高位，且成品油市場——尤其是柴油——毫無緩解跡象。6月生產者物價指數（PPI）因能源成本下降而下跌0.3%，但這一緩解可能只是曇花一現。「聯準會很可能將6月溫和通膨視為維持利率不變的理由，」Fifth Third Commercial Bank 首席美國經濟學家 Bill Adams 表示。「即便如此，很難對上個月生產者價格的下跌感到興奮，因為這很大程度上反映了能源價格走低——而這些價格在7月上半月隨著荷莫茲海峽能源運輸放緩已經反彈。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。