富士康套現3.51億元後，鼎捷數智尋求赴港二次上市

製造業解決方案供應商鼎捷數智 (300378.SZ) 於 5 月 10 日向香港聯交所主板提交了二次上市申請。就在幾個月前，其最大股東工業富聯（富士康）出售了價值超過 3.51 億元的股票。

該公司的招股書顯示，招商證券國際擔任獨家保薦人，募資將主要用於開發其 AI 驅動的「雅典娜」 (Athena) 平台，並加速向東南亞等市場拓展國際業務。

鼎捷數智的營收從 2023 年的 22.3 億元增長到 2025 年的 24.3 億元，利潤增長至 1.74 億元。根據弗若斯特沙利文的數據，儘管按 2025 年營收計，該公司是中國最大的本土供應商，但在高度分散的中國製造軟件市場中，其份額僅為 1.4%。

在 AI 驅動的製造業競爭中，赴港上市對於獲取資金至關重要，但富士康在 IPO 前的減持行為（始於 1 月 8 日）為此次發行蒙上了一層陰影。富士康目前仍是最大股東，持股比例為 12.37%。

此次向「A+H」雙重上市結構的轉變緊隨鼎捷數智向人工智能的戰略轉型。該公司於 2024 年 9 月正式由「鼎捷軟件」更名為「鼎捷數智」，以體現這一重點。其雅典娜平台被定位為 AI 戰略的核心，但需要持續且巨大的研發投入來構建競爭護城河。

雖然營收和利潤保持了個位數的穩步增長，但該公司在高度分散的市場中面臨著來自國內和國外大型企業的激烈競爭。海外擴張是其增長戰略的關鍵支柱，來自台灣及其他海外市場的營收在 2025 年佔總營收的 52.8%，高於 2023 年的 48.2%。

此次 IPO 的定價和市場反響將是衡量投資者對這家正在利用 AI 重新定位的傳統工業軟件公司興趣的關鍵測試，尤其是考慮到其頂級支持者發出的混雜信號。首個交易日將是下一個重要的催化劑，屆時將揭示全球市場對其以 AI 為核心的製造業敘事的需求。

本文僅供參考，不構成投資建議。