美元走貶 美伊和平協議引發風險偏好升溫

6月14日宣布的美伊和平協議引發了自2月衝突爆發以來最大規模的地緣政治風險溢價解除。

美元跌至一週低點，油價重挫逾4%，因美國與伊朗達成和平協議，結束了近四個月的衝突。這場衝突曾關閉荷姆茲海峽，並重塑全球能源市場。

eToro亞太區首席分析師Josh Gilbert表示：「市場數月來一直在等待這項消息，而紓緩跡象已顯現，油價下滑，風險資產獲得追捧。」

美元指數下跌0.32%至99.483，歐元則在歐洲央行三年來首次升息後，持穩於一週高點附近的1.15725美元。7月交割的美國原油期貨下跌4.77%至每桶80.83美元，8月交割的布蘭特原油期貨收跌4%至每桶83.77美元。亞洲股市飆漲——南韓Kospi指數大漲5.1%，日本日經225指數上漲3.6%——因投資人從避險資產轉出。

該協議將於6月19日簽署，目前尚未正式生效。協議將重新開放荷姆茲海峽並解除美國海軍封鎖，有望使石油流量恢復至戰前水準的60%至70%。此一轉變可能在聯準會準備下週召開利率會議之際緩解通膨壓力——市場認為聯準會年底前升息的機率超過50%。

黃金仍獲支撐，市場疑慮猶存

並非所有資產都呈現典型的風險偏好訊號。現貨黃金上漲近2%至每盎司4,302.19美元，與風險偏好之間的典型反向關係背道而馳。Global X ETFs投資策略師Billy Leung表示：「黃金是此處的有趣異數。在純粹的風險偏好交易中，隨著地緣政治溢價消散，黃金應該會遭到拋售，但它仍在4,300美元附近獲得支撐，這告訴你市場尚未完全信任這項協議。」

10年期美國公債殖利率下跌5個基點至4.423%，顯示投資人因能源價格下跌而下調通膨預期，而非湧入避險資產。Leung表示：「最直接的影響是市場自荷姆茲海峽關閉以來一直承擔的通膨風險溢價將重新定價。」

執行風險限制漲勢

協議的不穩定性限制了風險偏好行情能走多遠。這份諒解備忘錄尚未簽署，而洩漏的條款內容看似對伊朗有利，引發美國總統川普批評，稱相關報導不實。在Polymarket上，關於伊朗政權是否會在2027年前垮台的合約，仍以89.5%的機率押注「否」，交易量接近2,010萬美元。

澳洲聯邦銀行分析師警告，煉油基礎設施受損、水雷存在以及油輪航運的不確定性，可能拖慢恢復正常運作的速度。CBA大宗商品與永續發展研究主管Vivek Dhar預計，假設荷姆茲海峽維持開放，布蘭特原油到年底將跌至每桶80美元左右。Gilbert表示：「該協議實際上要到6月19日才會簽署，細節仍然不足，而這場衝突已經不止一次證明，局勢可能瞬息萬變。」

上一次中東重大衝突以談判解決告終——2020年的《亞伯拉罕協議》——是在協議達成後首週油價下跌8%，隨後一個月內美元走弱1.5%，地緣政治風險溢價逐步而非一次性解除。

對投資人而言，最大的影響可能在於能源價格下跌對央行政策的意義。油價下跌減輕了家庭和企業的壓力，同時降低了通膨再次全面升溫的風險。Gilbert表示：「對全球投資人而言，整體展望是正面的。油價持續下跌為央行減輕了一些壓力。」

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。