DOMA Perpetual 推動撤換 Pacira 董事會，股價五年來下跌 65%

激進投資者 DOMA Perpetual Capital Management 持有 Pacira BioSciences Inc. 約 7.5% 股權，正呼籲股東在 6 月 9 日的年度股東大會上投票反對公司提名的董事人選，理由是其認為該公司經歷了長達十年的價值毀滅，且針對旗艦藥物的專利保護作出了誤導性聲明。

DOMA 在週三致股東的信中表示：「管理層對於首次在下級法院遭遇專利敗訴毫無準備。」信中援引 Pacira 首席法務官的說法，稱其曾主張學名藥競爭對手必須克服公司所有專利障礙。數日後，法院針對關鍵的「495 號專利」作出不利於 Pacira 的裁決，公司隨後和解，並承認未來來自 EXPAREL 的營收將受到影響——該藥物約佔公司總營收的 80%。

DOMA 指出，Pacira 股價在所有重要時段均呈現下跌。該股年初至今下跌 10%，一年內下跌 9%，三年內下跌 41%，五年內下跌 65%，十年內下跌 46%。自 Frank D. Lee 於 2024 年 1 月出任執行長以來，股價已下跌 27%。截至週三收盤，公司市值約為 25 億美元。

Pacira 於週四發布一封公開信回應，稱這場委託書之爭「干擾視聽且資訊有誤」。該公司表示，其 5x30 戰略——目標是到 2030 年實現商業業務成長並使產品組合多元化——正在發揮作用，2025 年營收達 7.264 億美元創歷史新高，且自該計劃啟動以來股價已上漲 31%。Pacira 還強調，一項有利的和解協議使其在 2030 年前享有 EXPAREL 的完整獨家銷售權，並在 2039 年前逐步過渡。

DOMA 提名了三名候選人——Christopher Dennis、Oliver Benton Curtis III 和 Eric de Armas——試圖取代 Pacira 提名的董事：前紐澤西州州長 Chris Christie、Samit Hirawat 及 Thomas Wiggans。該激進投資者聲稱，董事會因擔心失去職位而拒絕探討出售公司的可能性，將其自身利益置於股東之上。Pacira 則表示，自 2023 年 9 月以來已與 DOMA 會面 17 次，並面試了其三名候選人中的兩位，認定他們「不具備成為價值創造者所需的知識與經驗」。

此次委託書之爭正值 Pacira 面臨智慧財產權策略質疑之際。該公司已將 EXPAREL 的專利組合擴展至 21 項橘皮書列名專利，分屬兩大專利家族，獨家權可延續至 2040 年代中期。但 DOMA 認為，若更多學名藥競爭出現並迫使 EXPAREL 營收進一步讓步，則依賴該藥物現金流的 5x30 計劃將無法實現。

DOMA 表示，規模更大、資源更豐富的製藥公司將更有能力應對學名藥威脅，並可透過經銷與成本綜效從 EXPAREL 中提取更大價值。該激進投資者並非主張「賤賣」，而是希望透過嚴謹的程序來檢驗市場價值。Pacira 董事會已聘請高盛擔任財務顧問，並聘請 Perkins Coie 擔任法律顧問。

6 月 9 日的投票結果將決定 Pacira 現任董事會能否續任，或是 DOMA 提名的候選人能否取得席次，進而可能為公司出售打開大門。股東們必須在「公司所宣稱的復甦動能」與「激進投資者所主張唯有新領導層才能扭轉十年頹勢」之間做出選擇。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。