Dycom 119億美元積壓訂單創紀錄 人工智慧資料中心推動光纖建設成長

Dycom Industries 在人工智慧驅動的資料中心建設與光纖寬頻擴張的交匯點上，積累了創紀錄的 119 億美元訂單。

Dycom Industries Inc. 已積累創紀錄的 119 億美元積壓訂單，電信與超大規模資料中心營運商正鎖定光纖基礎設施與電氣系統的多年合約，以因應蓬勃的 AI 相關需求。

執行長 Steven Nielsen 在公司財報電話會議上表示：「客戶正在延長合約期限，以確保我們的熟練勞動力能投入多年期專案。」他指出，訂單出貨比達 2.2 倍，顯示需求持續強勁。

這家專業承包商將 2027 財年營收預測上調至最高 76.5 億美元，高於先前 71.5 億美元的預測區間。第一季調整後 EBITDA 利潤率擴大 141 個基點至 13.4%。第二季財測營收落在 19.4 億至 20.1 億美元之間，去年同期為 13.8 億美元；調整後每股盈餘預計為 4.40 至 4.82 美元，去年同期為 3.33 美元。

以 19.5 億美元收購 Power Solutions 使 Dycom 得以切入資料中心電氣承包市場，這一市場與推動其光纖業務的 AI 基礎設施浪潮息息相關。以約 39 倍本益比計算，該公司股價高於同業平均的 33 倍，反映出市場對其將創紀錄積壓訂單轉化為持續現金流成長的預期。

通訊業務部門在 2026 財年貢獻了 98.3% 的合約收入，即便 Dycom 持續投資於勞動力擴張與地理區域成長，該部門利潤率仍擴大了 31 個基點。公司的資本配置策略結合了有機投資與策略性收購，包括待完成的 National Technology Integrators 收購案，該交易將其業務範圍延伸至結構化佈線、安防系統及端到端數位基礎設施。

光纖需求未見放緩跡象

雲端運算、人工智慧工作負載及超大規模資料中心的爆發式成長，正帶動光纖基礎設施、園區內連網、電氣系統及長途網路部署的需求。Dycom 的積壓訂單創下歷史新高，訂單出貨比達 2.2 倍，為未來多年的營收能見度提供了強勁支撐。客戶不僅增加專案數量，還延長合約期限，顯示 Dycom 熟練勞動力的需求依然緊張。

公司上調財測反映管理層對這些趨勢將持續的信心。管理階層目前預期 2027 財年總合約營收介於 73.8 億至 76.5 億美元之間，高於先前 68.5 億至 71.5 億美元的預測區間。僅第二季調整後 EBITDA 預估將落在 2.84 億至 3.03 億美元之間，去年同期為 2.055 億美元。

估值與資料中心押注

Dycom 股價目前約為預期本益比的 39 倍，相較競爭對手 AECOM 約 22 倍及更廣泛的建築同業平均 33 倍呈現溢價。Simply Wall St 的現金流折現分析估計，公司每股內在價值約為 488.51 美元，較當前股價 407.11 美元高出約 17%，顯示市場尚未完全反映其積壓訂單所驅動的現金流潛力。

收購 Power Solutions 使 Dycom 能夠在資料中心建設市場中爭取更大份額，其中電氣承包在專案總成本中的占比持續成長。待完成的 National Technology Integrators 交易則新增結構化佈線與安防系統業務，擴大 Dycom 在同一客戶群中的可觸及市場。資料中心專案的持續擴張、生產力提升以及審慎的專案篩選，預計將支持盈餘持續成長。

對投資人而言，關鍵問題在於 Dycom 能否將其創紀錄的積壓訂單轉化為足以支撐溢價估值的現金流，抑或是資產負債表槓桿與執行風險正是市場當前已反映的價格。該股獲 Zacks 評級為 1（強力買進），且獲利預估持續上調，短期動能偏向多方。

本文僅供參考，不構成投資建議。