ECB維持利率2.25%不變，中東局勢拖累歐元走低

歐洲央行週四將存款利率維持在2.25%不變，儘管中東衝突導致能源價格居高不下，仍決定不進行升息，此一決定令歐元兌美元跌至盤中低點。

「核心通膨仍然受控，但能源價格維持高位的時間愈長，我們就愈有可能看到第二輪效應，」歐洲央行行長拉加德在記者會上表示。「能源衝擊對通膨的全面影響尚未完全顯現。」

歐元在決議公布後下跌0.4%，報1歐元兌1.0825美元，延續週線跌勢，因荷姆茲海峽再度爆發敵對行動，美元受惠於避險資金流入。根據交換合約數據，市場目前預期歐洲央行在9月會議上升息23個基點，顯示投資人認為若油價持續居高不下，央行最終仍需採取行動。

這項決定使歐洲央行落後於聯準會和英國央行——兩者本月同樣維持利率不變，但均將於下週舉行各自的政策會議。隨著美元指數攀升至三週高點，布蘭特原油價格突破每桶82美元，歐元區正面臨輸入型通膨以及單一貨幣若持續走弱將削弱出口競爭力的雙重風險。

管理委員會維持所有三項關鍵利率不變——存款利率2.25%、主要再融資操作利率2.40%及邊際貸款利率2.65%——此一決定完全符合市場預期。歐洲央行表示，正在密切監控能源衝擊的強度與持續時間，以及其間接與第二輪效應，並重申不會預先承諾特定的利率路徑。

此次維持利率不變的決議出爐之際，歐元區正面臨複雜的通膨局面。整體消費者物價指數已較最初能源衝擊引發的高峰有所回落，拉加德指出，前瞻性指標顯示中期僅會出現溫和增長。然而，作為政策基礎的歐洲央行6月員工預測假設能源價格將維持在接近當前的高位水準——遠高於衝突爆發前的水平。

歐洲央行上次面臨類似能源驅動的通膨衝擊是在2022年俄羅斯入侵烏克蘭之後，當時央行在14個月內累計升息450個基點。當前情況的不同之處在於歐元區經濟較為疲弱，使管理委員會收緊政策的空間縮小，以免加劇成長放緩。

在大西洋彼岸，聯準會將於7月29日宣布利率決議，主席凱文·沃什預計將連續第二次會議將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%不變。英國央行將於7月30日跟進，總裁安德魯·貝利此前警告，過去四個月的能源價格上漲已在醞釀通膨壓力，可能使英國利率在3.75%維持的時間比先前預期更久。

油價仍是關鍵變數。在美國與伊朗於荷姆茲海峽恢復攻擊後，布蘭特原油本週再度升至每桶82美元以上，逆轉了先前停火期間的部分跌幅。英國家庭能源帳單在7月1日價格上限最新調升生效後上漲，此一動態可能在未來幾個月內推升歐元區通膨，因為能源衝擊正透過整體經濟傳導。

在匯市方面，政策分歧正變得更加明顯。美元指數攀升至三週高點，聯準會的耐心與地緣政治風險共同推動了避險需求。歐元兌美元若持續走弱，將提升歐元區的出口競爭力，但也會提高以美元計價的進口成本（包括能源）——這一取捨使歐洲央行的通膨前景更加複雜。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。