ECB加息迫切性減弱 油價一週暴跌12%

過去一週能源價格意外快速下跌，降低了歐洲央行在7月會議上加息的壓力，不過據四位知情人士透露，今年稍晚仍有可能溫和加息。

「油價下跌的速度令我們感到意外，」其中一位消息人士表示，由於討論屬私人性質，該人士要求匿名。「我們已經考慮到的較溫和情境，現在已被下行趨勢打破。」

多位消息人士稱，多個關鍵期限的石油期貨價格已跌破歐洲央行的基準預測。與早前的擔憂相反，航空燃油及其他煉油產品並未出現短缺。包括沙烏地在內的產油國在近幾週超出產量預測以穩定市場，同時中國石油消費減少——可能反映其向替代能源的結構性轉變——進一步壓低了價格。

在經歷數月能源驅動的通膨壓力後，這一喘息空間為歐洲央行決策者提供了緩衝。隨著今年稍早地緣政治緊張局勢推高油價，歐洲央行此前一直在為7月可能加息做準備。如今原油價格回落，採取行動的迫切性已經降低——但消息人士警告稱，後續小幅加息的理由並未被完全放棄。

能源市場發生了什麼變化

市場數據顯示，布蘭特原油在過去一週下跌超過12%，原因是2026年初推高油價的供應擔憂並未成真。地緣政治風險溢價迅速消退，重塑了歐元區的通膨前景，能源成本是該區域整體消費者物價的關鍵驅動力。

歐洲央行下一次政策會議定於7月23日至24日舉行。貨幣市場已降低對7月加息的預期，但交易員表示，後續會議小幅加息——很可能為25個基點——的機率仍高於50%。消息公布後，歐元兌美元下跌0.3%，歐洲政府債券上漲，德國10年期公債殖利率下降8個基點至2.34%。

利率展望

歐洲央行內部對於加息迫切性的分歧，顯示出在全球動盪事件期間管理貨幣政策的複雜性。鴿派認為油價暴跌為歐洲央行提供了按兵不動的空間，而鷹派則指出服務業通膨和薪資增長仍然高企，應維持緊縮傾向。

「加息的理據並未消失——只是被推遲了，」第二位消息人士表示。「如果能源價格保持低位，通膨繼續放緩，我們可以等待。但如果數據出乎意料地上升，我們就需要採取行動。」

歐洲央行上一次遭遇類似的能源價格快速下跌是在2023年底，當時布蘭特原油在兩個月內下跌約20%。歐洲央行在隨後的會議上維持利率不變，最終在2024年中隨著通膨放緩而開始降息。

目前，未來的政策走向取決於未來幾週將公布的通膨數據。若歐元區整體通膨率——目前仍高於歐洲央行2%的目標——大幅下降，可能確立長時間暫停加息的立場。反之，若通膨數據高企，則9月或10月加息的可能性仍將存在。歐盟委員會將於7月17日公布的7月初步通膨預估，將是歐洲央行利率決策的關鍵數據點。

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