ECB副總裁德金多斯警告：三大因素推升市場修正風險

歐洲央行（ECB）副總裁路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）警告，在創紀錄的股票估值、伊朗戰爭以及私募信貸脆弱性交織之際，市場修正的風險「相當高」。

這位歐洲央行負責金融穩定的最高官員警告，鑑於股票估值處於歷史高位、伊朗戰爭造成的經濟衝擊，以及私募信貸市場日益增長的脆弱性，市場修正的風險「相當高」。

「由於多種因素，市場修正的風險相當高，」歐洲央行副總裁路易斯·德金多斯週三向 CNBC 表示。

這項警告恰逢歐洲央行發布半年一度的《金融穩定報告》，該報告將伊朗戰爭和持續的貿易緊張局勢列為歐元區增長的威脅。報告警告，如果出現經濟明顯疲軟並伴隨持續能源衝擊的場景，「可能引發市場對財政可持續性的重新評估，以及主權債券市場的急劇價格重定。」歐洲央行表示，這樣的價格重定將推高企業借貸成本，並引發危及金融穩定的連鎖反應。

歐洲股市今年已飆升至歷史新高，Stoxx Europe 600 指數自今年 1 月以來上漲超過 12%，即便伊朗衝突推高了能源價格並擾亂了供應鏈。德金多斯表示，資產價格的高漲與宏觀經濟基本面惡化之間的脫節，使市場容易受到情緒突然轉變的衝擊。歐洲央行的存款便利利率目前為 2.25%，此前該央行在 4 月降息 25 個基點，這是自 2024 年 6 月啟動寬鬆周期以來的第六次降息。隔夜指數互換（OIS）市場定價顯示，在 6 月 5 日的下次會議上再度降息 25 個基點的概率為 68%。

歐洲央行的《金融穩定報告》強調了多項相互關聯的風險。對沖基金增加了對政府債券市場的曝險，雖然在正常情況下提供了流動性，但由於其高槓桿操作，在壓力時期會加劇價格波動。非銀行金融中介機構——其運作所受監管較少、流動性較低且槓桿率更高——可能加劇任何拋售行為，並通過其廣泛的聯繫網絡感染傳統銀行業。

「這些高度相互關聯的風險可能同時發生，甚至相互放大，從而增加了金融穩定所面臨的風險，」歐洲央行在報告中表示。

主權債務壓力加劇

政府融資需求正加劇這一壓力。歐洲央行指出，與國防開支、綠色轉型以及可能用於緩衝家庭因能源價格上漲所受衝擊的措施相關的高額主權借貸需求，「在中長期內可能進一步增加壓力。」報告還警告，對美國債務可持續性的擔憂可能外溢至歐洲，因為對美國財政信譽的看法突然轉變將產生全球性影響。義大利與德國 10 年期公債利差——衡量歐元區壓力的一個關鍵指標——已從年初的 120 個基點擴大至 145 個基點。

私募信貸與 AI 債務引發關注

德金多斯還指出了私募信貸市場的脆弱性，這是一個在傳統銀行監管之外快速增長的領域。歐洲央行的報告另外指出，市場正在對 AI 相關企業日益依賴債務融資表示擔憂，該領域吸引了大量投資者的熱情。歐洲央行上一次發出如此嚴峻的金融穩定警告是在 2023 年 9 月，當時該行指出了商業房地產以及利率在更長期內維持高位的風險。在該報告發布後的一個月內，Stoxx Europe 600 指數下跌了 4%，而歐元兌美元則貶值了 1.8%。

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