以太坊鏈上活動2026上半年飆升，RWA代幣化規模達310億美元

以太坊的鏈上借貸與實物資產（RWA）代幣化活動在2026上半年強勁增長，與其較歷史高點回調63%的價格走勢脫鉤。

根據DefiLlama和Dune Analytics的數據，該網絡的鏈上指標在第一季至第二季期間保持穩定，受活躍的借貸市場及不斷擴大的RWA代幣化所驅動。以太坊目前仍佔據加密行業所有代幣化RWA價值的約53%，該類別從2025年六月中旬的116億美元增長至當前的318億美元。

「代幣化RWA市場在2026年第一季末達到約310億美元，而Kula認為，市場忽略了持有所有權與持有索取權之間的差距，」影響力投資公司Kula的共同創辦人Chris Turner在《On The Margin》播客中表示。Kula正與資產管理公司Lionhart Capital進行概念驗證，計劃在鏈上發行受監管的產權憑證。

根據DefiLlama數據，以太坊還持有1,567億美元的穩定幣價值，佔該行業穩定幣總供應量3,151億美元的49.5%。預計於2026下半年推出的Glamsterdam升級，可望提升該鏈的吞吐量，並吸引更多代幣化資產與穩定幣交易量。截至6月15日，ETH交易價格為1,816美元，低於2025年8月創下的歷史高點4,946美元。

借貸活動驅動鏈上參與

以太坊DeFi協議上的活躍借貸是2026上半年鏈上參與的主要驅動力。即便ETH現貨價格下跌，以太坊借貸市場的總鎖倉價值（TVL）仍保持韌性，顯示用戶的借貸行為是出於生產性用途，而非投機性槓桿。價格與使用率之間的分歧，與以往週期中網絡基本面最終重新上行的模式相符。

Bitmine的押注與供給問題

根據公司揭露資料，以太坊最大企業持有者Bitmine Immersion Technologies於6月8日買入126,971枚ETH，總價約2.14億美元，為其2026年以來最大單週買入規模。該礦商目前擁有以太坊流通供應量的4.6%。以太坊供應量正以接近0.2%的年化速率擴張，但網絡活動的增加可能將其推向通縮。Bitmine的信心反映了一種押注：鏈上活動將加速到足以消化稀釋壓力。

對投資人而言，更廣泛的意義在於以太坊的鏈上強勁表現最終能否轉化為價格復甦。該網絡在RWA代幣化與穩定幣結算領域的主導地位，為其帶來了純投機性資產所不具備的結構性需求，但從使用率到價格上漲的路徑，取決於手續費收入與供給動態，而這些因素仍存在不確定性。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。