以太坊反彈至1,800美元，空頭回補與緊張局勢緩和推動漲勢

以太幣（Ether）在7月10日攀升至接近1,800美元，從2.6%的跌幅（跌至1,725美元）中反彈，原因是美伊緊張局勢緩解，以及加密貨幣衍生品市場出現劇烈的空頭回補行情，提振了投資者對風險資產的興趣。

Delta Exchange 研究分析師 Riya Sehgal 表示：「以太坊技術面看起來更為強勁，持穩於關鍵移動平均線之上，1,800美元為阻力位。」若能持續突破該水準，將確認短期看漲趨勢。

此次反彈之前，衍生品市場的持倉定位出現了急劇逆轉。在軋空發生前，永續合約的資金費率已轉為負值，反映出看跌的持倉結構，而隨著買盤進場，這些空頭部位迅速被平倉。此次走勢與風險資產的整體復甦同步，此前石油價格從每桶70美元以上的飆升中回落，據報導美國總統川普表示伊朗希望達成協議。

1,800美元水準是目前的首要阻力。若能突破，可能開啟通往2,000美元之路，但鏈上數據顯示上方供應壓力沉重。根據 CryptoQuant 的數據，持有10,000至100,000枚以太幣的地址其實現價格為2,050美元，而持有1,000至10,000枚以太幣的群體平均成本基礎為2,250美元。任何回升至該區間的漲勢，都可能面臨账面虧損的巨鯨在接近損益平衡點時離場所帶來的賣壓。

巨鯨成本基礎構成市場上方供應壁壘

以太坊的鏈上結構顯示上方存在密集的供應集群。CryptoQuant 數據顯示，持有100至1,000枚以太幣的地址其實現價格——即平均購入成本——約為2,400美元，而持有10萬枚以上以太幣的群體其實現價格約為1,700美元，大致與以太幣當前水準相當。當現貨價格低於實現價格時，該群體平均處於未實現虧損狀態。

這意味著市場上方存在一個2,000至2,400美元的廣泛成本基礎集群。任何進入該區域的上漲都可能觸發持有者尋求在接近損益平衡點時離場的賣壓，使得在缺乏顯著成交量催化劑的情況下，持續推升至2,000美元變得更加困難。

空頭回補重置持倉結構

衍生品市場的調整來得十分突然。在連續數日的負資金費率預示看空情緒主導之後，價格急劇拉升迫使空頭部位進行回補，從而加速了漲勢。以太坊期貨的未平倉合約量在軋空展開之際上升，交易員目前正關注後續買盤能否維持漲勢並站穩1,800美元上方。

更廣泛的宏觀背景仍然脆弱。美國週三對伊朗超過80處目標發動了打擊，而德黑蘭則對巴林和科威特與美國相關的設施進行了報復，使本就脆弱的停火局面面臨風險。任何新的局勢升級都可能逆轉推動以太幣上漲的風險偏好行情。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。