以太幣卡在 1,850 美元下方，Coinbase 溢價指數持續低迷

以太幣在 7 月 8 日報 1,740 美元，遲遲無法突破數週來壓制漲勢的 1,850 美元阻力位，Coinbase 溢價指數仍維持負值。

「Coinbase 溢價指數為負，顯示美國買家並未參與這波反彈，」Edgen 鏈上分析師 Jason Wu 表示。「在沒有催化劑推動價格突破下降趨勢線的情況下，阻力最小的路徑仍是下行。」

以太幣的淨吃單成交量（Net Taker Volume）在 6 月 28 日轉為正值，帶動 14% 的漲幅，短暫收復 1,800 美元。然而，未平倉合約（Open Interest）在此期間始終持平，顯示這波行情由現貨驅動，而非槓桿投機——此類結構通常會帶來更可持續的反彈，但目前未能吸引後續買盤。根據 CoinGlass 的數據，美國現貨以太幣 ETF 連續四個交易日錄得淨流入，但 Coinbase 溢價指數仍低於零。

50 日 EMA（指數移動平均線）在 1,806 美元，而 1,850 美元附近的下降趨勢線構成雙重阻力區，以太幣必須突破此區間才能改變短線格局。技術分析顯示，若無法守住 1,741 美元的支撐位，則可能回測 1,524 美元。在周線圖上，以太幣確認了「死亡交叉」——50 周 EMA 跌破 200 周 EMA，為多年來首見——此一結構性訊號在歷史上往往出現在熊市週期的最終階段。

鏈上數據呈現好壞參半的局面

RSI（相對強弱指數）落在 58，顯示動能正在改善，但尚未進入超買區；而 MACD 線仍處於中性區域，反映交易者的猶豫不決。估計槓桿比率（Estimated Leverage Ratio）尚未從 6 月的跌勢中回升，確認衍生品交易者在價格復甦之際依舊保持謹慎。

根據預測市場 Myriad 的數據，交易者認為以太幣在達到 3,000 美元之前先跌至 1,500 美元的機率為 72.3%。這一機率在 5 月出現轉折——在此之前，市場對這兩種結果的看法接近五五波。

周線死亡交叉增添結構性壓力

以太幣的周線死亡交叉——50 周 EMA 跌破 200 周 EMA——代表數月以來的結構性惡化。日線圖自 2025 年 11 月起便處於死亡交叉區，當時以太幣在接近 4,100 美元見頂後開始長期下行。如今這一看空結構已傳導至周線框架，這是以更長週期確認此波跌勢並非短期波動。

在過去的週期中，以太幣的周線死亡交叉通常出現在熊市的最終階段，而非中期。如果此規律成立，當前的痛苦可能更接近尾聲而非開端。然而，1,500 美元的斐波那契目標位仍是當前價格下方下一個主要技術參考點，而花旗對以太幣的悲觀目標價為 1,094 美元。

更廣泛的加密貨幣市場也反映了類似的壓力。恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）為 23，處於「極度恐懼」區間——這一讀數在歷史上曾為反向指標。比特幣報 61,749 美元，本週下跌 2.89%，未能突破 64,000 至 65,000 美元的阻力區。根據 CoinMarketCap 的數據，排除比特幣和以太幣後的加密貨幣總市值自 1 月以來已縮水 30%。

本文僅供參考，不構成投資建議。