美國就業數據疲軟 聯準會9月升息機率降至44% 歐元走升

美國非農就業數據疲軟，重新定價聯準會升息預期，推升歐元兌美元匯率接近1.16，丹麥銀行加入看多陣營。

歐元週五上漲0.29%至接近1.1560美元，因一份令人震驚的美國就業報告顯示7月減少2.3萬個就業崗位，將市場對聯準會9月升息的定價從數據公布前的55%下調至44%。美元指數跌至99.50，測試其200日移動平均線，兩年期美國公債殖利率下跌8個基點至約4.20%，十年期殖利率下滑至約4.65%。

「失業率從4.2%降至4.1%，但並非出於正面原因，」荷蘭國際集團表示。「這主要是因為勞動參與率進一步下降——失業者完全退出勞動力市場。」

報告顯示，前兩個月的就業數據合計下修10.3萬人，同時薪資成長年增率放緩至3.2%。勞動參與率降至61.4%，為五年多來最低水平。各行業細節同樣疲軟：地方政府教育業流失5萬個就業崗位，零售業減少1.9萬人，醫療保健僅增加2.2萬人——低於其過去一年的月均增長。平均時薪僅上漲兩美分。聯邦基金期貨目前定價9月16日會議上有10個基點的潛在升息空間，而一次完整的升息為25個基點。

歐洲央行維持鷹派立場 利差持續收窄

這波重新定價之所以重要，是因為它縮小了美元相對歐元的殖利率優勢。歐洲央行6月將存款利率上調至2.25%，7月維持不變，市場仍預期9月將進一步升息。若聯準會按兵不動而歐洲央行持續緊縮，利差將進一步壓縮，支撐歐元兌美元匯率。

荷蘭國際集團預期一個月內歐元兌美元目標價為1.16，年底前上看1.18，疲弱的就業數據使這一預測更易捍衛。丹麥銀行呼應看多立場，表示聯準會重新定價將提振歐元兌美元匯率。歐元兌美元過去一個月上漲1.37%，從7月下旬低於1.1370的水平回升。若能有效突破近期1.1580阻力區間，1.16將重新進入視野。

聯準會自7月會議以來將利率維持在3.50%-3.75%，該次會議上有三位官員投票支持立即升息。荷蘭國際集團表示，這些數據「支持我們對聯準會長期按兵不動的預測」，並預期通縮趨勢將持續至2027年。該銀行指出，若勞動參與率維持穩定，美國失業率將超過5%，這一水平將使任何9月升息變得難以成立。

週三CPI報告為下一個考驗

下一個考驗將於週三到來，屆時將公布7月消費者物價指數（CPI）。經濟學家預期整體通膨將從3.5%放緩至3.4%，核心通膨則從2.6%降至2.5%。克里夫蘭聯準會的即時預測模型指向整體通膨3.42%、核心通膨2.52%。若通膨數據證實通縮趨勢，9月按兵不動的理由將更加充分，歐元兌美元可能進一步升至1.1780。然而，若數據高於預期，將重燃升息預期並限制歐元的上漲空間。

能源價格仍是最大變數。布蘭特原油週五收於每桶85.29美元，波動性受美伊緊張局勢未解所驅動。6月能源通膨率為15.5%，儘管油價與汽油價格回落有助於緩和該讀數。週末出現伊朗與阿曼可能達成航運協議的跡象，但德黑蘭表示該協議未必會自動重新開放荷莫茲海峽，使油價走勢難以預測。

除了週三的CPI以外，聯準會在9月16日決策前還將獲得一份非農就業報告和兩份通膨數據，此外還有本月稍晚舉行的傑克森霍爾（Jackson Hole）研討會。荷蘭國際集團預期聯準會將維持按兵不動直至2027年，並維持對美元的偏空看法。「目前我們的判斷仍是未來幾個月美元走弱，因為我們預期聯準會今年將持續按兵不動，」該銀行表示。

本文僅供參考，不構成投資建議。