歐洲柴油煉油利潤飆至每桶74.66美元創紀錄新高 煉油廠接連遇襲

歐洲煉油商正賺取創紀錄的利潤，原因是中東與俄羅斯的煉油廠遇襲導致燃料供應緊俏，即便原油價格僅在每桶90美元左右——遠低於2008年每桶147美元的歷史高點。

投資公司 Merritt Point Partners 創辦人 Jeffrey Baird 表示：「市場顯示，煉油產能如今已成為與原油稀缺同等重大、甚至更嚴重的問題。」

倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，歐洲低硫柴油期貨相對於原油的溢價——實質上反映了將原油煉製成柴油的利潤——於週四擴大至每桶74.66美元的歷史新高。汽油煉油利潤率也已觸及多年高點，歐洲基準 Eurobob 汽油相對於布蘭特期貨的溢價，於週三達到每桶42.21美元，接近7月17日創下的四年高點每桶44.94美元。航空燃油煉油利潤率在7月29日仍維持在每桶80美元以上，但已低於3月接近每桶109美元的歷史高點。

供應緊縮正透過全球經濟蔓延，推升消費者和企業的成本。顧問公司 Energy Aspects 指出，歐洲第三季中間餾分油（柴油與航空燃油）每日缺口達83.3萬桶。俄羅斯在烏克蘭無人機襲擊損毀煉油廠後實施的柴油出口禁令，預計將延續至8月；而沙烏地阿拉伯日產40萬桶的吉贊（Jizan）煉油廠，在7月27日遭葉門胡塞武裝襲擊後仍處於停產狀態。

根據分析公司 Kpler 的數據，過去三個月，沙烏地吉贊煉油廠每日出口超過20萬桶燃料，其中柴油和粗柴油為主要產品。科威特日產61.5萬桶的 Al-Zour 煉油廠——另一座主要柴油生產基地——部分裝置也已因停電而關閉。在俄羅斯，盧克石油（Lukoil）日產約26萬桶的彼爾姆（Perm）煉油廠，於週四遭無人機襲擊後關閉了一座原油蒸餾裝置，這是烏克蘭針對俄羅斯煉油能力發動的一系列打擊中的最新一起。

根據 Kpler 與 Vortexa 的數據，印度信實工業（Reliance Industries）已介入填補缺口，7月從其 Jamnagar 廠區對歐洲的柴油出口量提升至400萬至500萬桶之間。這是10個月以來的最高水平，也是美國與伊朗戰爭爆發前的出口量規模。然而，Sparta Commodities 大宗商品主管 James Noel-Beswick 表示，要將這些流量延續到8月，歐洲必須在競購同一批貨物時出價高過亞洲買家。從印度西海岸運往歐洲的超大型油輪（Long-Range 2）運費超過500萬美元（約每噸55美元），進一步影響經濟效益。

LSEG 數據顯示，東西方價差——即 ICE 柴油近月期貨與亞洲互換合約之間的差價——在過去兩個交易日擴大到每噸近140美元的貼水，而7月前四周約為每噸80美元。亞洲柴油煉油利潤率已強升至每桶77美元的四個月高點，交易情緒受到蘇伊士運河以西市場供應緊張的支撐。Kpler 數據顯示，印度對巴西的柴油出口也有望達到11個月高點，即280萬桶，與此同時，俄羅斯對巴西的出口降至近四年來的最低水平。

煉油利潤率上一次達到如此極端水平，是在2022年俄烏衝突初期，當時制裁措施重塑了全球燃料貿易流動。如今這一波襲擊——橫跨中東、俄羅斯與烏克蘭——已導致越來越多將原油轉化為可用燃料的大型煉油廠停產，形成原油供應本身無法解決的瓶頸。由於敵對行動短期內無止息跡象，且夏季用油高峰期仍在持續，歐洲燃料價格很可能維持高檔，為該地區經濟的通膨壓力持續添柴。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。