歐洲天然氣價格上漲2.4% 卡塔爾LNG不可抗力影響冬季供應

基準荷蘭TTF合約週一歐洲早盤交易上漲2.4%，至每兆瓦時73.73歐元，略低於74歐元，因卡塔爾決定將對意大利愛迪生公司LNG交付的不可抗力延長至11月初，加深了市場對2026/27年供暖季節供應的擔憂。近月期貨價格高於遠期合約，抑制了公用事業公司利用夏季補充地下儲氣庫的意願，令市場緩衝空間有限。

「LNG的流出量遠不及原油，隨著我們接近2026/27年供暖季節，天然氣市場日益脆弱。」荷蘭國際集團大宗商品策略師沃倫·帕特森和伊娃·曼特在一份報告中寫道。全球最大LNG出口商之一卡塔爾能源公司近期延長了對愛迪生公司船貨的不可抗力，這已是自3月拉斯拉凡遭受導彈襲擊以來暫停供應的第七個月。

此次延長令愛迪生公司25年期、每年65億立方米合約中受影響的船貨數量增至29批，相當於約38億立方米天然氣。愛迪生表示，已替換其中21批船貨，相當於約20億立方米，並可繼續履行對客戶的承諾。此次供應中斷使卡塔爾LNG總出口產能削減17%，每年從全球市場移除約8,000萬噸供應，並令這家生產商損失估計達200億美元的年收入，促使多哈將政府預算削減約30%。

截至上週末，歐盟天然氣庫存僅略低於66%滿，為近二十年來同期最低水平，遠低於逾80%的五年平均水平。歐盟儲存約670億立方米天然氣，每月約增加90億立方米，但若遭遇嚴寒冬季，需提取720億至770億立方米。據彭博計算，按當前價格，歐洲仍需購買超過81億美元的天然氣，才能達到75%的最低儲氣目標。

儲氣缺口擴大 冬季臨近

捉襟見肘的緩衝反映出今年夏天現貨價格高企，加上有關霍爾木茲海峽將重新開放的反覆保證，令冬季遠期價格低於夏季交付價格，抑制了公用事業公司補充儲氣庫的意願。提取季節通常在10月下旬至11月中旬開始，當庫存偏低時，儲氣設施的最大日提取率將下降，令寒流期間應對餘地縮小。

希臘副能源部長尼科斯·察福斯認為當前水平應該足夠，他指出自俄羅斯入侵烏克蘭以來，歐洲天然氣需求已大幅下降。包括英國和烏克蘭在內的歐洲消費量已從2021年的5,720億立方米降至去年的4,820億立方米。但與2021年底之前不同，歐洲在嚴冬中已無法再依賴俄羅斯管道供應的激增，而英國作為主要進口國，本土產量下降且儲氣能力非常有限，尤其容易受到衝擊。天然氣滿足歐洲五分之二的供暖需求。

買家爭搶稀缺船貨

供應緊張對那些依賴卡塔爾或阿聯酋LNG且缺乏其他長期合約的買家打擊最為嚴重。孟加拉上週五為四批現貨船貨支付每百萬英國熱量單位28.03美元，相當於每桶石油163美元，而巴基斯坦在拒絕了接近每百萬英國熱量單位27美元的報價後重新招標，認為價格過高。哥倫比亞大學全球能源政策中心全球研究學者安妮-索菲·科爾博表示，風險最大的國家是依賴短期採購的國家，她特別指出巴基斯坦、孟加拉和印度尤其脆弱。

其他出口商填補了部分缺口。2026年上半年美國LNG出口量平均為每天174億立方英尺，按年上升23%，上月美國供應了歐洲LNG進口量的三分之二。尼日利亞和馬來西亞的產量也有所增強。然而替代供應並未完全覆蓋缺口，科爾博表示，卡塔爾和阿聯酋供應的長期損失可能令2026年全球LNG貿易量走低，即使其他地方產量增長。

卡塔爾能源公司表示，一旦確認海峽安全，其12座未受損的生產裝置可在約兩個月內恢復產出，但在拉斯拉凡襲擊中受損的另外兩座裝置的維修可能需要三至五年。6月美國與伊朗簽署諒解備忘錄後LNG運輸曾短暫恢復，但已未能持續，而6月停火協議此後也已到期，外交進程陷入停滯。美國、加拿大、澳洲和尼日利亞新增的液化產能應逐步增加非卡塔爾供應，不過科爾博估計，全球市場可能要等到2028年才能恢復到此前預期於2026年中達到的供需平衡。

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