荷姆茲海峽封鎖收緊供應 歐洲LNG飆升至22.83美元

歐洲西北部LNG現貨價格本週飆升至每百萬英熱單位22.83美元，創2023年1月以來新高，較去年同期翻倍有餘。荷姆茲海峽封鎖在歐洲庫存低迷之際收緊全球供應。自2月28日美以對伊朗開戰以來，該基準價格急劇攀升，根據Kpler數據，7月僅有8艘LNG運輸船駛離該海峽，而衝突前每日約有3艘。

Argus Media LNG定價主管Martin Senior表示：「市場對荷姆茲海峽短期內重新開放的信心正在消退。船舶黑名單及水域持續的軍事存在令租船方望而卻步。」

價格飆升正波及全球市場。亞洲普氏JKM基準價格8月上漲13%，歐洲買家與亞洲進口商正競爭日益萎縮的貨源。根據Gas Infrastructure Europe數據，德國天然氣儲存設施庫存約為50%，歐洲每日淨注入率已降至3太瓦時，低於去年同期的3.6太瓦時。

高盛週日研究報告警告，歐洲基準天然氣價格需達到每兆瓦時100歐元，方能「更顯著地壓制亞洲LNG需求」——該水準較目前約66歐元的合約價高出近50%。隨著亞洲買家在初步觀望後恢復採購，全球LNG供應缺口正在進一步收緊。

伊朗波斯灣海峽管理局本週升級施壓，威脅對黑名單上數十艘船隻處以罰款及沒收，名單包括46艘船，其中10艘為LNG運輸船。根據UNCTAD數據，此舉是在數月干擾之後，荷姆茲海峽日均通航量已從戰前的超過100艘降至約5艘。該海峽通常承載約全球五分之一LNG供應及約20%世界石油運輸。

LNG運輸對海峽封鎖的脆弱性尤為突出。原油油輪有一定彈性可改道或使用替代裝載點，但LNG依賴專門運輸船及固定再氣化基礎設施。卡塔爾能源公司已就海峽外的船對船轉運發布招標，此替代方案增加成本與複雜性。

歐洲儲存缺口加深

供應衝擊疊加原有的儲存缺口。戰爭爆發時，歐洲庫存本就低於季節性正常水準，衝突迫使公用事業企業放緩注入率以維持當前供應。德國監管框架要求，若私人營運商未能使用已預訂的儲存產能，政府須進行干預，這提高了冬季臨近時國家主導採購的可能性。

未來數月的期貨曲線基本持平，壓縮了通常促使交易商夏季囤積天然氣以供冬季銷售的季節性套利空間。這一動態進一步削弱了重建庫存的誘因。

亞洲回歸收緊全球平衡

亞洲需求正成為關鍵變數。衝突初期，亞洲買家削減LNG進口，暫時緩解了與歐洲的競爭。但隨著戰爭持續超過六個月，亞洲經濟體已恢復採購，全球市場現正同時消化兩大地區的需求。

國際海事組織記錄2月28日以來荷姆茲海峽發生70起事件，19名海員喪生。油價仍較戰前水準高出約20%，WTI原油交易價格接近每桶81美元，不過由於衝突前積累的庫存提供緩衝，市場表現出韌性。

Gibson Shipbrokers董事Richard Matthews表示，該行業自2020年以來已承受多重同時衝擊——疫情、紅海襲擊，以及如今的荷姆茲——戰前石油庫存的緩衝已近乎耗盡。他表示：「若情況不盡快改變，未來六個月在庫存方面可能將更加動盪且關鍵。」

本文僅供參考，不構成投資建議。