聯準會Musalem警告：AI生產力期望無助緩解3.8%通膨

聖路易斯聯準銀行總裁阿爾貝托・穆薩萊姆表示，央行若指望AI驅動的生產力提升來解決通膨問題將是錯誤之舉，此番言論直接反駁了川普政府的核心信念。

聖路易斯聯邦準備銀行總裁阿爾貝托・穆薩萊姆（Alberto Musalem）週四表示，央行若基於AI將推動生產力大幅成長並抑制通膨的希望來寬鬆政策，將是錯誤之舉，稱這樣的押注風險過高。

穆薩萊姆在為冰島央行與西北大學在雷克雅維克共同主辦的經濟研討會所準備的講稿中表示：「鑑於實際政策利率低於長期中性利率的概念、通膨顯著高於目標、長期通膨預期持續攀升，而勞動市場仍維持穩定，我認為，依賴未來生產力成長可能提高的前景來解決我們當前的通膨問題，風險極高。」

他的此番言論發表之際，個人消費支出物價指數在截至4月的12個月內飆升3.8%，創下三年來最快增速，遠高於聯準會2%的目標。剔除食品與能源後的核心PCE則上升3.3%。聯準會自4月28日至29日的會議以來，一直將基準利率維持在3.50%至3.75%區間，金融市場預期至少到2027年之前都不會降息。

穆薩萊姆的反對立場，直接挑戰了聯準會主席凱文・沃什（Kevin Warsh）及多位川普政府官員所認定的觀點——即AI驅動的生產力成長將使央行能夠設定比原本所需更低的利率。若聯準會基於此假設而維持過於寬鬆的政策，將面臨通膨根深蒂固的風險，最終被迫急劇升息。

穆薩萊姆承認，若出現證據顯示更高的生產力成長可能緩解通膨壓力，他將調整其政策立場。但就目前而言，他表示，即便AI對晶片與資料中心需求的壓力已經顯而易見，AI對生產力究竟能有多大的提升作用，尚無定論。

穆薩萊姆表示：「如果公眾質疑聯準會是否真能將通膨帶回2%的目標，那麼維持或將政策利率設定得過低，實際上可能導致長期利率上升。這將抑制投資，並對經濟成長與就業造成不利影響。」

他是最新一位反駁AI生產力論述的聯準會官員。聯準會理事麗莎・庫克（Lisa Cook）週三表示，若通膨未能及時緩解，她已準備好升息，並指出關稅、伊朗戰爭以及AI相關投資激增都是物價壓力來源。芝加哥聯準銀行總裁奧斯坦・古爾斯比（Austan Goolsbee）也指出，能源通膨的持續性比預期更強。

伊朗衝突已擾亂荷姆茲海峽的航運，推升能源價格並使全球供應鏈緊繃。根據美國能源情報署的數據，4月全美平均零售汽油價格飆升12.3%，自2月底戰爭爆發以來已上漲超過50%。

路線分歧的聯準會

穆薩萊姆與川普政府偏好的政策路徑之間的分歧，為央行內部潛在的衝突埋下伏筆。川普任命沃什為聯準會主席時，預期他會在伊朗戰爭結束及能源價格緩解後降息。但越來越多的聯準會政策制定者表示，他們認為可能需要升息。聯準會4月28日至29日會議紀錄顯示，越來越多的官員對升息的可能性持開放態度。

下一次聯準會會議預計於6月9日至10日舉行。隔夜指數交換市場目前預測，基準利率將在今年年底前維持在3.50%至3.75%區間，2027年之前沒有任何降息機率。

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