Galaxy 在 Morpho 上推出兩檔機構級金庫，搶攻穩定幣收益

Galaxy Digital 正將機構級的 DeFi 收益打包成 Morpho 上的策展金庫，押注專業的風險框架能解鎖託管客戶手中閒置的穩定幣餘額。

Galaxy Digital 於週四宣布推出 Galaxy Curator，這是一項建立在去中心化借貸協議 Morpho 之上的金庫策展業務，讓機構客戶無需自行管理 DeFi 基礎設施，即可參與鏈上穩定幣收益策略。該服務透過 Fireblocks Earn 提供，觸及該託管平台超過 2,400 家機構客戶。

「Galaxy 將多年來經歷市場週期、建構穩健交易與風險管理平台的經驗，直接挹注到我們的策展服務中，」公司發言人表示。「機構客戶確切知道他們得到的是什麼：嚴謹的策略以及對下游風險的嚴格控管。」

該產品推出兩項基於 Morpho 借貸基礎設施的策略。「優質金庫」（Quality Vault）將資金專門配置於以藍籌抵押品為後盾的市場，著重資本保值；而「增強金庫」（Enhanced Vault）則擴展至收益率更高的資產，包括流動性質押代幣、Pendle 本金代幣及 Ethena 產品，以追求更高回報。Galaxy 並非要求企業建立專屬的 DeFi 營運團隊，而是將其在機構借貸與交易業務中所使用的相同抵押品標準、曝險限額及市場監控機制應用於此，同時客戶在協議層級保留對資產的控制權。

此次推出的產品瞄準了機構加密貨幣持有者面臨的結構性問題：在結算間隔與營運資金保留期間，大量的穩定幣餘額往往處於閒置狀態，因為直接與 DeFi 協議互動伴隨著複雜性與風險。Galaxy 的整體平台包括平均約 14 億美元的貸款帳簿、橫跨五家託管機構超過 30 億美元的質押資產，以及超過 1,600 家機構交易對手的分銷網絡，為其金庫業務提供了現成的客戶基礎。

金庫策展成兵家必爭之地

專業金庫策展已成為以太坊上 DeFi 領域成長最快速的板塊之一，資產管理公司與交易商競相推出包裝好的機構級鏈上收益產品。過去一年來，包括 Bitwise、Gauntlet、Steakhouse Financial、Wintermute、Dialectic 及 RockawayX 在內的多家企業，已在 Morpho 上推出或擴大了策展金庫服務。

競爭版圖已不限於 DeFi 原生公司。Robinhood 本月透過推出 Robinhood Chain 擴展其代幣化策略，新增代幣化股票與去中心化借貸服務。Kraken 則推出了 xStocks 生態系統及 Bitcoin Vault 產品，讓符合條件的用戶交易代幣化美國股票，並將其作為抵押品及用於收益生成策略。

Galaxy 發言人表示，公司將面向零售的平台視為潛在的分銷合作夥伴而非競爭對手。「我們的目標是將 Galaxy 的金庫產品整合到零售導向與機構平台中，以 Fireblocks 作為我們眾多合作夥伴的第一站，讓合作夥伴能直接向其用戶提供我們的加密貨幣專業知識與風險基礎設施。」

這對 DeFi 的機構化進程意味著什麼

金庫模型代表著傳統金融風險管理與 DeFi 無需許可的借貸市場之間的橋樑。透過在協議層級應用機構曝險限制與市場監控，Galaxy 及其同行實際上正在創造一個全新的資產管理類別——鏈上固定收益——這可能吸引那些一直迴避直接 DeFi 曝險的企業財務部門、家族辦公室及資產配置者的資金。

對 Morpho 而言，加入一個具備 Galaxy 機構級影響力的策展人，可望顯著提升協議上的總鎖倉價值。Galaxy 平均 14 億美元的貸款帳簿及超過 1,600 家交易對手關係，提供了大多數 DeFi 協議所缺乏的分銷渠道。問題在於，若加密市場轉向避險模式，機構對鏈上收益的需求是否會持續，這將考驗這些金庫能否留住資金，抑或資金將回流至傳統貨幣市場基金。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。