燃氣渦輪機價格飆漲300%，AI資料中心壓垮電力供應

為人工智慧供電的成本正在重塑工業設備市場。據Melius Research估計，由於資料中心營運商競相爭奪有限的發電設備，燃氣渦輪機價格在三年內飆漲約300%。

「電力是你業務的生命線。如果沒有電，他們的業務就不存在，」能源分析師Jeremy Eliahou Ontiveros在《Catalyst with Shayle Kann》播客中表示。他警告，像Anthropic這類AI實驗室正試圖從2025年底的1.5吉瓦（GW）容量，在2027年前擴展至超過10吉瓦——相當於在兩年內打造一個Google規模的用電足跡。

微軟近日向奇異維諾瓦訂購了七台大型燃氣渦輪機，用於一座德州資料中心，每台造價超過2.5億美元。奇異維諾瓦的渦輪機供應實際上已一路預訂至2030年，其電氣化部門在2026年第一季接獲24億美元的資料中心設備訂單——已超過去年全年總和。該公司股價今年迄今已上漲64.8%。

供應緊張反映出一項結構性缺口。高盛預計，美國資料中心電力消費將在2025年至2027年間翻倍，而根據分析師估計，電網每年僅能新增約35吉瓦的供應。這使得相較於業界目標的50吉瓦資料中心需求，每年存在15吉瓦的缺口。研究機構RAND預期，「表後」（behind the meter）發電——即完全繞過電網的設施——到2030年將大致增加兩倍，達到49吉瓦。

表後模式崛起

雪佛龍正透過一種新穎結構來把握這股趨勢。這家石油與天然氣公司與奇異維諾瓦合作，在一項20年協議下為微軟位於西德州的資料中心供電，繞過了傳統公用事業供應商。分析師指出，雪佛龍提供天然氣，奇異維諾瓦提供渦輪機——這套自給自足的電力解決方案，可能成為AI資料中心的常態。PwC估計，與AI相關的天然氣需求在2025年至2035年間可能成長四倍。

該模式解決的不僅限於發電端的瓶頸。主持人Shayle Kann在播客中指出，即使新建了發電設施，升級變電站和訂購高壓變壓器仍需三年時間。電網基礎設施與AI建置時程之間的時間錯配，正在推動超大規模雲端業者轉向自發電。

誰贏、誰輸

設備供應商是最明確的受益者。奇異維諾瓦執行長Scott Strazik表示，該公司的渦輪機訂單積壓與產能預留協議，到2026年底預計將至少達到110吉瓦。專注於資料中心電源與冷卻的Vertiv，在2025年第四季有機訂單年增252%，積壓訂單達150億美元。伊頓（Eaton）的電氣美洲業務在過去十二個月滾動基礎上有機成長42%，該公司並完成一項95.5億美元的收購，以擴大資料中心冷卻能力。

在發電端方面，Constellation Energy於2026年1月完成對Calpine的收購，營運著55吉瓦的發電機隊，成為全球最大的私營電力生產商。其第一季營收年增63.9%，達111.2億美元。Vistra與Meta簽署了超過2,600兆瓦（MW）的20年購電協議，並與亞馬遜雲端服務（AWS）簽署了高達1,200兆瓦的協議。

奇異維諾瓦股價目前交易在分析師平均目標價1,222.63美元附近，而Vertiv今年迄今已翻倍。尚待解答的問題是，每年約35吉瓦的新增供應能否滿足每年50吉瓦的資料中心需求——以及變壓器、變電站和渦輪機是否能及時到位。對投資人而言，AI交易中的設備與發電環節，提供了最緊繃的供應與最強勁的需求訊號。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。