金價觸及4,265美元仍有上漲空間， Wells Fargo稱通膨持續帶來支撐

Wells Fargo認為，由於持續的通膨與不斷擴大的財政赤字支撐金價，黃金牛市仍有延續空間，建議當前水位為投資者的進場點。

根據Wells Fargo的說法，金價每盎司4,265美元仍有上漲空間，主因在於持續的通膨與不斷擴大的財政赤字為價格提供支撐。

「當前價格代表了一個具吸引力的進場點，適合希望建立部位的投資者，」Wells Fargo投資研究所總裁兼財富與投資管理部投資長Darrell Cronk在該銀行的年中展望中表示。

聯準會週三維持利率不變，並為今年升息敞開大門，黃金期貨應聲下跌2%至每盎司4,265美元。聯準會做出此決議之際，通膨率仍為其2%年度目標的兩倍，而美國與伊朗在週末達成的和平協議，則降低了今年稍早支撐金價的部分地緣政治風險溢價。

來自美國最大銀行之一的背書，可能帶動更多投資者資金透過交易所交易基金和期貨流入黃金，進一步強化黃金作為通膨避險工具的角色。Wells Fargo發布展望之際，美國10年期公債殖利率攀升至4.5%，美元指數上漲1%至100.50，這些逆風因素迄今已被金價所消化。

通膨與財政赤字為支撐論點奠定基礎

該銀行的看多立場建立在兩大結構性驅動因素之上。通膨仍頑固地高於聯準會2%的目標，而聯準會自身的預測顯示，近半數政策委員會成員預計今年至少升息一次。利率維持更長時間更高水準通常會對金價構成壓力，但Wells Fargo認為，持續的通膨本身反而支撐了黃金作為價值儲存工具的角色。

不斷擴大的財政赤字則提供了另一層支撐。美國政府的借貸需求並未顯現緩解跡象，隨著期中選舉臨近，國防、社會福利與基礎建設等方面的支出壓力持續升溫。歷史數據顯示，黃金在財政擴張期間往往表現良好，因為投資者會尋求與政府信用脫鉤的資產。

黃金在強勢美元下的韌性

金價能夠在美元走強與實質殖利率上升的情況下維持在接近4,300美元的水準，令部分市場參與者感到意外。美元指數週三升至100.50，創下數週以來新高，而10年期公債殖利率則升至4.5%。通常情況下，美元走強與殖利率上升會壓低金價，但黃金仍站穩腳跟。

COMEX黃金庫存仍高於歷史平均值，不過來自央行的實體需求持續為價格提供底部支撐。根據世界黃金協會的數據，新興市場央行引領的購金潮已連續六個季度遠高於五年平均水平。

Wells Fargo的觀點與華爾街銀行普遍轉向將大宗商品作為當前宏觀環境避險工具的趨勢一致。瑞銀與高盛近月來也紛紛強調黃金的吸引力，不過Wells Fargo明確將當前價格視為進場點的背書，因其時機選擇格外引人注目——恰逢金價創下三週以來最大單日跌幅之日。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。