金價逼近五千美元 央行買盤支撐避險需求

黃金週四亞洲早盤小幅走高，但仍低於每盎司五千美元的關鍵心理關卡，因各國央行的持續買盤繼續為金價提供結構性底部支撐。

「央行買盤很可能仍是黃金需求的結構性驅動力，」瑞銀首席投資辦公室在一份報告中指出，該行預測金價將在未來12個月內達到5,200美元，並稱近期交易水準為配置不足的投資者提供了入場機會。

截至香港時間上午9時30分，現貨黃金報每盎司3,987.40美元，當日上漲0.3%。自下半年開始以來，黃金一直在五千美元附近的窄幅區間內交易，今年迄今累計下跌逾5%。白銀報每盎司58.72美元，2026年以來跌幅近20%。

金價進入盤整之際，霍爾木茲海峽周邊的地緣政治緊張局勢再度升溫——從歷史上看，這種情境本應提振避險需求。然而，更高的利率預期抵消了這些利多因素，市場已定價聯準會在今年6月消費者物價指數顯示整體通膨率為3.5%（仍高於聯準會2%目標）後，今年內至少升息一次。

央行需求提供底部支撐

根據世界黃金協會的數據，各國央行在過去三年中每年增持黃金超過1,000噸，其中以中國、波蘭和印度等新興市場央行的購買為主，這些央行正在推動外匯儲備多元化，減少對美元的依賴。這一結構性買盤幫助黃金在美元走強及實質殖利率上升的情況下，仍持穩於3,800美元上方。

VanEck貴金屬投資組合經理Imaru Casanova表示，近期的回調只是雜訊，並指出金價自一年前在3,300美元附近交易以來，仍上漲約22%。她在一份報告中稱，同期礦業股漲幅約達46%，而標普500指數漲幅為22%。

金價盤整之際，礦業股估值具吸引力

美國銀行分析師指出，金礦商的盈餘收益率達12%，為所有行業中最高，且其估值相對於標普500指數處於二十年來最便宜水準。鑑於2026年該行業的全維持成本估計低於每盎司2,000美元，而今年以來黃金均價約為每盎司4,700美元，即便在當前價格下，利潤率依然強勁。

VanEck彙編的共識平均預估顯示，2026和2027年黃金年均價格為4,700美元，並在2029年之前維持在四千美元以上。金價的下一個催化劑可能來自聯準會7月30日至31日的政策會議，屆時任何關於長時間暫停升息的信號，都將為實質利率下降提供支撐。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。