金價小幅回落，中東緊張局勢與就業數據考驗44%漲勢

金價週四小幅走低，回吐2025年44%漲幅中的一部分，中東緊張局勢在美國就業報告公布前為避險需求提供支撐。

「2025年的驅動因素仍然存在：美國政策不確定性持續、市場對美元長期前景的擔憂揮之不去、地緣政治風險居高不下，以及股市估值過高，」Metals Focus黃金暨白銀總監Matthew Piggott表示。「綜合而言，這些因素強化了黃金的避險資產和投資組合多元化角色，我們預期今年稍後將進一步刷新歷史高點。」

根據Metals Focus數據，金價在2025年飆漲44%，創下1980年以來最佳年度表現。全球金礦產量在2025年同比增長2%，達到3,817公噸，受惠於新礦投產、擴產以及手工採礦量增加。全維持成本上揚12%至每盎司1,552美元，主因權利金提高及通膨成本壓力。官方部門淨購買量下降22%至848噸，為四年低點，但購買地域依然廣泛，美國政策不確定性促使進一步多元化配置。實物投資增長16%至12年高點，交易所交易產品持倉量增加803噸，為2020年以來最高年度流入量。

將於週五公布的美國非農就業報告將是金價的下一個關鍵催化因素。強勁的就業數據可能推升美元並打壓金價，而疲弱的表現則將強化降息預期，為金價進一步上漲提供支撐。Metals Focus預測今年黃金年均價將飆升43%，達到每盎司4,920美元的歷史新高，並預計2026年稍後將進一步刷新歷史高點。

Metals Focus數據顯示，全球珠寶製造量在2025年下降19%至1,646噸，創五年低點，主因金價高企促使業者減輕重量、轉向低純度產品，以及從黃金轉向鉑金和鍍金替代品。預計今年將再下降11%，使製造量僅高於受新冠疫情影響的2020年水平。中國和印度引領金條和金幣投資增長，分別增長28%和17%，消費者從珠寶轉向金條和金幣。

回收量在2025年增長2.8%至1,404噸，創13年高點，但漲幅受限於近市場庫存偏低，以及儘管價格大幅上漲，持有者仍傾向保留黃金作為避險資產。預計今年廢金供應將增長5.1%。2026年金礦供應預計將增長2.4%至3,907噸，除大洋洲和歐洲外，所有地區產量均將增強。

Metals Focus指出，關稅不確定性、美國債務上升、市場對聯準會獨立性的擔憂以及持續的地緣政治動盪，均增強了黃金的投資吸引力。2025年電子產品需求幾乎持平，人工智慧基礎設施擴張帶來的增長被消費電子產品疲弱所抵消。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。