黃金站穩4,000美元上方，基金經理首次轉為看漲稱其被低估

黃金價格持穩於4,000美元上方，基金經理超過三年來首次轉而看漲該金屬，但技術阻力與聯準會利率不確定性仍威脅復甦走勢。

COMEX黃金於7月23日持穩在每盎司4,000美元以上，延續從3,900至4,000美元支撐區反彈3.5%的走勢。該區間自黃金自5,598美元歷史高點回調26%以來，一直有效抑制賣壓。

根據美國銀行7月全球基金經理調查，對181名管理總計4,840億美元資產的機構經理進行統計後，目前淨6%的經理認為黃金被低估，為超過三年來首次出現負面的過高估值讀數。

這項情緒轉變發生在此前黃金於本月初跌入熊市區域之後。上一次調查出現此種轉向是在2023年3月，當時黃金交易價格低於2,000美元，隨後一路飆升至2026年1月的5,598美元。平均現金持有水準從資產的4.1%降至3.6%，觸發美國銀行現金規則對風險資產的逆勢賣出訊號——但對黃金除外，因為其持倉處於完全相反的一端。

4,000美元關口與長期0.5斐波那契回調位3,943美元重合，買家本月已在此價位兩次進場。下一個考驗是從歷史高點延伸而來的下降趨勢線，目前正與當前價位交匯。若遭拒絕，則可能下探0.618黃金回調位3,552美元，約較當前水準低14%。下週的聯準會利率決議以及擬議中的美伊十日停火協議是最近的催化因素。

基金經理調查自2023年以來首次轉向

美國銀行7月調查了181名管理4,840億美元資產的基金經理。在2025年至2026年初，同一調查曾顯示極端讀數，在1月高點附近有淨40%或更多的經理認為黃金估值過高。這次的估值判斷之所以引人注目，是因為經理們在其他領域並非謹慎——創紀錄的82%的經理將做多半導體股票稱為最擁擠交易，同時45%的經理認為AI泡沫是最大的尾部風險。

技術水平決定下一步走勢

日線相對強弱指數已回升至52，在經歷數週受壓制讀數後重返中性區間。第一道障礙是從5,598美元歷史高點畫出的下降趨勢線。突破該線後，4,300至4,400美元的阻力區將與0.382斐波那契回調位4,334美元重合，約較當前價格高出4%至6%。下行方面，若跌破3,950美元，則將暴露3,850美元區域。

白銀通常在方向性走勢中領先黃金，目前正在測試每盎司55美元的支撐位。跌破該水準將打開通往45至55美元的累積區間，長期買家歷來在此進場。金銀比目前約為75，高於60的歷史均值，暗示若黃金持續復甦，白銀可能提供更大的上漲空間。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。