金價上漲3.1%、比特幣同步走強，債券壓力打擊亞洲股市

本週金價上漲3.1%至每盎司4,513美元，比特幣亦同步走強，因美國公債市場持續承壓，推動亞洲股市邁向周線跌幅。

德意志銀行策略師Steven Zeng表示：「從歷史上看，當市場認為基本面因素——例如創紀錄的債務水準和歷史性的巨額赤字——站在自己這一邊時，市場就會施加反壓力，而進一步的干預措施可能變得過於昂貴而難以承受。」

在財政部長貝森特（Scott Bessent）出人意料的干預僅帶來一天的緩解後，30年期公債殖利率回升至5.25%，10年期則觸及4.71%。日經指數下跌0.8%，使週線跌幅擴大至4.4%，而MSCI亞太（不含日本）指數則上漲0.5%。布蘭特原油維持在每桶93美元附近，本週漲幅超過5%，此前美國威脅對伊朗實施「史上最嚴厲的制裁」。

美元指數本週下跌近0.9%至98.802，觸及三個月低點，因投資人對這個由超過GDP 6%的預算赤字支撐、且每年需支付1.2兆美元利息的貨幣之購買力產生質疑。下一個考驗將是輝達（Nvidia）下週公布財報，AI交易正面臨障礙，因科技巨頭在高殖利率環境下大舉舉債以資助AI資本支出。

貶值交易日益盛行

凱投宏觀（Capital Economics）首席市場經濟學家Jonas Goltermann表示：「美元再度面臨壓力，部分原因在於『貨幣貶值』的論述重新抬頭。儘管我們仍認為此類擔憂有些誇大，且整體經濟前景將指向未來幾個月美元走強，但美國政策制定者持續帶來的意外，短期內可能更為重要。」

歐元本週上漲1.0%至1.1686美元，此前觸及14週高點。美元兌日圓表現相對堅挺，維持在159.07，因日本7月核心消費者通膨加速，強化了日本央行9月升息的理由。市場已充分定價將升息25個基點至1.25%。

風險資產面臨的考驗

殖利率上升推高了全球債務成本，正值科技巨頭大舉借貸以資助AI資本支出，這提高了企業獲利的貼現率，對股市估值構成挑戰。沃爾瑪（Walmart）展示了當高預期落空時會發生什麼——因銷售未達預期而下跌9%。整個AI交易下週將面臨巨大考驗，屆時輝達將公布財報，其對基礎設施需求和資料中心營收的前景展望將備受關注。

就比特幣而言，美元貶值疑慮與債券市場持續承壓的宏觀背景，可能支撐避險資金持續流入。若債券壓力升級為更廣泛的信用事件，預期跨市場波動性將加劇，可能同時考驗加密貨幣市場的雙向走勢。

本文僅供參考，不構成投資建議。